要点
　　消费品制造业疲软，工业复苏压力犹存
　　政策效应释放，消费额增速小幅上涨
　　政策效应释放，投资增速小幅上涨
　　基数效应影响，进、出口额增速双收缩
　　受春节错位影响，CPI增速下行
　　社融和信贷仍有支撑，政府债券依然是主力
　　展望未来：稳增长政策持续发力，经济复苏继续
　　2月，外部环境复杂依旧，国内经济继续稳步修复。尽管有效需求依然相对不足，但随着政策效应的持续释放，部分区域、领域呈现出企稳回升的信号。经济结构调整继续，高技术产业领先于整体产业快速发展，科技推动经济发展。受春节错位影响，本月通胀率阶段性下滑，或为年内最低点。经济释放复苏信号，仍需政策进一步巩固。
　　供给端2025年1-2月，中国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年同期下降1.1个百分点，有所放缓，但仍保持正增长，显示工业生产在政策支持下逐步恢复。分行业来看，采矿业增长显著，制造业增速放缓，电力、燃气及水生产和供应业大幅下降；分企业性质，国有企业和外资企业增速放缓，私营企业保持稳定。高技术产业和装备制造业的快速增长是亮点，但消费品制造业的疲软反映了消费需求的不足。未来，政策支持将继续推动工业增长，但需关注全球经济环境和国内消费复苏的节奏。
　　需求端
　　消费方面：2025年1-2月，社会消费品零售总额同比增长4.0%，较2024年上涨0.5个百分点，政策效应释放，消费增速小幅上涨。受政策效应推动，尤其办公用品、通讯设备、家电消费额涨幅较大。当前整体消费仍处于底部徘徊，仍需进一步稳定就业、收入预期推动消费可持续上涨。
　　投资方面：2025年1-12月，全国固定资产投资同比增长4.1%，较2024年上涨0.9个百分点。本月受东部、东北地区固定资产投资增速上行明显，房地产投资增速小幅下行；房地产投资方面，西部地区降幅收窄明显，影响全国房地产投资降幅收窄约0.9个百分点。当前外部环境依然复杂多变，外需收缩，企业利润下滑，抑制民企投资积极性，对投资增速的主要支撑依然是“大规模设备更新”政策的落实，经济增长动力不足，对政策依赖较大，潜在风险犹存。
　　出口方面：2025年1-2月，出口总额5399.4亿美元，同比增长2.3%，较2024年下降3.6个百分点。高基数效应是拉低本月出口额增速的主要因素。另外，1-2月汽车（包括底盘）出口额增速继续低位前行，与此同时，箱包、鞋靴等传统优势商品出口额继续大幅下滑。
　　进口方面：2025年1-2月，进口总额3694.3亿美元，同比增长-8.4%，较2024年下降9.5个百分点，进口额增速下滑明显。高基数效应是拉低进口额增速的主要因素。同时，中国国内经济结构调整依旧，对铁矿石等传统大宗商品的需求减少，叠加外部环境愈发复杂，使得本月进口额增速下滑明显。
　　价格
　　CPI：2025年2月，CPI同比增长-0.7%，较2025年1月份下降1.2个百分点；环比增长-0.2%，较2025年1月下降0.9个百分点。受春节错位影响，本月CPI同比增速下滑明显，或为年内底部。
　　PPI：2025年2月，PPI同比下跌2.2%，较1月份收窄0.1个百分点；环比下跌0.1%，较1月份收窄0.1个百分点，反映出当前有效需求依然不足，经济压力依然存在，叠加经济结构调整继续，PPI增速依然底部徘徊，经济仍需进一步刺激。
　　货币金融
　　社会融资：2025年2月，中国新增社会融资规模为22333亿元，较2024年2月的14,959亿元同比增加7374亿元，增幅约49.3%。这一增长主要得益于新增政府债券的显著增长，但新增人民币贷款和表外融资的同比减少拖累了整体增长动能。当前经济环境受全球经济不确定性和国内需求疲软影响，融资结构呈现调整趋势。社融存量同比增速为8.2%，较上月回升0.2个百分点，显示存量融资仍有一定韧性。
　　人民币贷款：2025年2月，中国新增人民币贷款总额为10100亿元，较2024年2月的14500亿元同比减少4400亿元，降幅约30.3%。这一下降主要受到中长期贷款大幅减少的拖累，短期贷款则小幅增加，反映企业投资意愿不足和居民消费信贷需求的结构性调整。居民户贷款继续呈现净减少，但同比有所改善，企事业单位贷款需求显著下降，而票据融资的增长成为亮点。当前经济环境显示，全球经济不确定性和国内需求疲软持续影响信贷增长，政策托底作用仍需进一步发挥。
　　M2：2025年2月末，狭义货币（M1）同比增长0.1%，较上月下降0.3个百分点，显示企业活期存款增长乏力，经济活跃度进一步放缓；广义货币（M2）同比增长7.0%，与上月持平，反映货币供应整体保持稳定。M2与M1的同比增速差扩大至6.9%，较上月增加0.3个百分点，表明企业资金更多以定期存款形式存在，投资意愿和流动性偏低。社融与M2同比增速差为1.2%，较上月增加0.2个百分点，显示社融对实体经济的支持力度有所增强，但整体经济复苏动能仍显不足