【行情复盘】周二国债现券收益率稍有回落。国债期货主力合约除30年品种继续下行外均反弹。成交持仓方面，TS、TF成交持仓均上升，其他品种成交持仓均下降。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债发行4只，总发行量2084.5亿元，净融资额2084.5亿元。净融资有所减速，继续关注未来变动节奏，财政政策落地和国债发行情况将继续影响流动性。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放流动性2356亿元，以对冲短端资金利率的明显回升。其他消息变动不大。本周公布的数据显示，1、2月工业增加值、固定资产投资、社会零售消费等数据多数加速或好于预期，库存周期继续主动加进程，消费仍是支撑经济的重点，投资中基建是稳定因素，主要风险仍在于地产投资。总体上看，宽松政策继续支持国内经济修复小幅加速，通缩风险仍存，经济恢复节奏仍待加速。未来基本面焦点依然是需求改善节奏，包括消费好转、基建持稳、外需韧性等，重点继续观察地产。海外方面，美联储年内降息预期仍在2.5次左右，美债收益率反弹但美元指数震荡回落，人民币汇率震荡小幅升值。地缘政治风险和风险偏好变动不大。【市场逻辑】数据显示国内经济改善方向不变，节奏继续加快可能性较高，对市场仍有潜在利空影响。近期政策未明显超预期，焦点重回基本面表现和已有政策落地节奏。资金面基本维持宽松，供给仍有潜在压力。外盘影响有限，汇率影响偏多，风险偏好影响不大。长期来看，资产荒逻辑仍有影响，但存在松动可能，核心仍在名义增长情况。【交易策略】策略方面，经济基本面利空仍在，供需压力也需警惕，继续等待技术企稳信号，维持较低久期和杠杆水平。期现方面，各期限基差变动不大，暂时没有明确方向。跨期方面，TL当季-次季合约价差仍低于5%历史区间下限，可关注是否有套利机会。曲线方面，期限利差多数反弹，走陡趋势继续加速，仍以尝试做陡曲线为主，已有仓位维持，等待长期形态方向确认。TS压力102.980-102.990，支撑102.130-102.140；TF压力106.990-107.010，支撑104.520-104.540；T压力109.550-109.600，支撑105.725-105.775；TL压力122.20-122.30，支撑111.81-111.91。