电力上市公司披露股东增持，彰显长期发展信心。本周大量电力行业上市公司陆续披露股东增持计划及增持进展，其中福能股份披露股东增持计划，表示拟在未来半年内通过公开市场集中竞价的方式，增持1-2亿元上市公司股票；此外广州发展、金开新能、嘉泽新能也陆续披露股东增持进展。我们认为虽然从去年下半年以来，受电价回调担忧影响，电力行业上市公司普遍有所回撤，此时大股东加大对上市公司股票的增持，彰显出对行业及各家公司价值的认可以及长期发展的信心，同时也体现出对中小股东利益的维护。实际上，当前时点来看，电力板块估值已经到达阶段性低位，截至3月14日，电力（长江）市盈率为17.87倍，为近三年8.55%分位数；市净率为1.72倍，也已经触及近三年15.13%的分位数，电力板块整体估值具备充分性价比。除股东增持以外，本周华润新能源也正式启动上市，当前电力行业拟上市及进行重大资产重组的央企已有华电集团所属的华电新能、国家电投旗下的远达环保及电投产融、华润电力旗下华润新能源，大型发电央企集中进行重大资本运作，也需要友好的行业估值以及政策环境，央企的较高地位以及庞大的资金规模或将进一步推动友好性政策落地以及行业估值修复。而且去年年末国资委已经发文强调今年将强化国企央企市值管理的背景下，电力行业作为国央企密集型行业，集团以及政策层面对行业的支持或将仍在路上。
　　基本面延续改善，业绩依然具备较强支撑。除股东层面的支持以外，从基本面维度当前时点电力板块依然是具备较强支撑的方向，火电方面，成本端本周煤价依然延续回落，截至3月14日，秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价为681元/吨，同比下降21.99%，一季度均价为732.88元/吨，同比下降18.73%，电量端截至3月6日，中电联口径纳入统计的发电集团燃煤电厂本年累计发电量同比下降8.8%。不过电量作为火电业绩的弱敏感因子，即使考虑电价端的同比调整以及电量的偏弱运行，一季度北方及华东部分省份火电盈利预计仍将维持改善。水电方面，今年以来来水同样稳步好转，截至3月16日，年初以来三峡水库出库流量均值为6392立方米/秒，同比增长2%，雅砻江及大渡河流域1月份来水量也维持超过20%以上的增长。正如我们一直强调的，虽然部分水电受外送落地省份火电电价调整影响，但水电作为传统的电价弱敏感电源，本身受市场化电价影响比例就相对偏弱，在电量的稳步修复下业绩展望依然积极。对于非水清洁能源而言，一季度中国核电及中国广核与去年同期相比均有新增机组贡献电量，1-2月份龙源电力风电发电量同比增长2.58%，大唐新能源整体新能源发电量同比增长10.93%，即一季度清洁能源电源电量展望均将积极。因此整体来看，我们认为电力板块主要子行业在一季度预计均将迎来业绩的较强支撑，在估值处于历史低位的背景下，我们依然坚定看好电力板块投资机会。
　　投资建议：“碳中和”时代号召和电力市场化改革将贯穿整个“十四五”期间，电力运营商内在价值将全面重估。随着电力体制改革稳步推进，火电经营环境有望持续改善，推荐关注优质转型火电运营商华润电力、华电国际、华能国际、国电电力、中国电力、福能股份和长三角煤电运营商；水电板块推荐优质大水电长江电力、国投电力和华能水电；新能源三重底部共振下，行业投资长夜将明，推荐龙源电力H、中国核电、中闽能源和三峡能源。
　　风险提示
　　1、电力供需存在恶化风险；
　　2、煤炭价格出现非季节性风险