棉花观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘棉花2505合约13655元/吨，较前一日变动-25元/吨，幅度-0.18%。现货方面，3128B棉新疆到厂价14647元/吨，较前一日变动7元/吨，现货基差CF05+992，较前一日变动32；3128B棉全国均价14914元/吨，较前一日变动10元/吨，现货基差CF05+1259，较前一日变动35。
　　近期市场资讯，根据美国农业部的统计，截至2025年3月14日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为318.1万吨，占年美棉产量预估值的101.3%，同比快19.5%（2024/25年度美棉产量预估值为314万吨）。美陆地棉检验量307.85万吨，检验进度达到了101.4%，同比快19%；皮马棉检验量10.2万吨，检验进度达到了100.1%，同比快50%。周度可交割比例在95.4%，季度可交割比例在80.6%，同比高1.3个百分点，季度可交割比例不变。
　　市场分析
　　昨日郑棉期价震荡收跌。国际方面，尽管USDA展望论坛调降25/26年度全球棉花产量和期末库存，报告整体偏多，但短期内供应宽松的局面难以改变，叠加中美贸易摩擦升级，需求端预计进一步受到制约。随着3月底意向种植面积公布，预计美棉的交易重心逐渐转移到新季供应。国内方面，供应端，24/25年度国内超预期增产，商业库存处于历史同期高位，供应压力凸显，套保资金也持续压制盘面。25/26年度国内植棉面积预期增加，供应端压力或持续存在。需求端，尽管市场对旺季需求仍有期待，但目前来看下游整体表现一般，3月后国内下游纱厂和布厂订单环比好转，但同比仍较差，纱厂目前以刚需补库为主，持续关注天气转暖后下游夏季订单的情况。
　　策略
　　中性。短期国际贸易环境恶化，国内宏观未带来有效利好，不过产业端环比改善，旺季预期仍存，纱厂还没有到明显的负反馈，短期棉价或仍以区间震荡为主。
　　风险
　　宏观及政策风险