养殖、畜牧及软商品板块
　　品种：生猪
　　日内观点：稳中偏强
　　中期观点：3-4月面临较大的供应压力
　　参考策略：卖出虚值看涨期权
　　核心逻辑：
　　1、供应方面，由于2月份出栏天数较少，规模场存在压栏延续至3月出栏的情况，叠加前期标肥价差较大，二次育肥入场增多，随着当前大猪价格的下跌，养殖端或将集中出栏大猪，3-4月面临较大的集中出栏的供应压力。长期来看，对于后续的生猪供应，从产能角度推算，由于自2024年4月至今，仔猪出栏量环比上涨，预计2025年上半年生猪供应将呈现持续增长的态势，供应压力增大，猪价不容乐观，需关注生猪的出栏节奏。
　　2、需求方面，当前处于传统的消费淡季。尽管从宏观角度来看，消费市场整体呈现缓慢恢复的态势，但市场对于蛋白类消费仍然信心不足，牛肉、鸡肉等其他肉类产品的价格大幅下滑，使其对于猪肉的替代作用增强，猪肉消费的增长更加缓慢。同时随着标肥价差的缩窄、饲料价格的上涨，二育入场相较于2月更加谨慎，投机需求有所回调。
　　3、综合来看，3-4月面临较大的供应压力，一方面规模场2月存在未完成的出栏计划，需要在3-4月加快出栏速度；另一方面2月份入场的二育群体需要在大猪未完全降价的时候出栏获取肥标价差利润。而消费端暂无明显的提振因素，因此当前供强需弱的格局未变。盘面方面，2025年上半年的合约基本面偏空的逻辑较为确定，而前期03、05合约已对此进行完全交易，目前盘面的上涨一方面是对饲料价格上涨的反应，另一方面也是对前期的超跌进行修复，反弹不具备延续性，整体交易逻辑以反弹沽空为主。