宏观&行业消息：【Boliden挪威的Odda冶炼厂落成，锌产量增加近一倍】3月17日Boliden发布公告称，世界上最节能的锌冶炼厂（挪威的Odda冶炼厂）落成。近年来，Boliden进行了大量投资，目标是将挪威Boliden Odda的锌产量增加近一倍，从之前的20万吨增加至35万吨，此外，将从原材料中提取额外的金属，这将减少浪费。落成典礼是一个重要的里程碑。通过增加产量，该工厂每年将为FTE生产1000吨铸锌。本次扩建不仅建设了大量用于物流和能源的基础设施，还新建了一座焙烧炉、一座硫酸厂以及一座新的电解车间，此外，浸出和净化厂以及铸造厂也得到了扩建和现代化改造。（上海金属网编译）
　　镍&不锈钢：消息频繁扰动，包括印尼欲加征矿业税，印尼改变HMA计价方式提供HPM，莫罗瓦利工业园区示威冲突等；以及前期的镍矿配额审批额度和劳资纠纷和菲律宾加征镍矿出口税等；然而二月至今，CIF和FOB价格仅在3月初小幅上涨，国内中镍矿价格近两日小幅上涨；国内镍矿港口库存快速去化，绝对位置偏低。国内镍铁产量和印尼镍铁产量环比皆有上升，国内主要依赖进口而印尼产量同比上升依旧迅速；成本端担忧使得镍铁价格坚挺，利润率迅速修复，但绝对位置依旧偏低；然而成本支撑或不持久因此预计镍铁坚挺的时间不会太久。电积镍本身的生产成本二月底已经升至12.4万元/吨。上方压力线可由外采厂家成本和下游硫酸镍临界点共同得出，当前约在13.7万一线，库存位置偏高，建议等待情绪消化后滚动做空。操作建议：空镍；空镍多不锈钢组合
　　锌：本年度季节性累库的峰值显著偏低，大致仅为过往年份高点的四分之一至三分之一。当前库存水平处于低位，且已进入去库存阶段。从国内情况来看，矿端已呈现明显的宽松态势。这一点从加工费的持续回升，以及港口库存处于较高位置、季节性去库速度较为缓慢等方面均可得到印证。因此，问题大概率出在冶炼环节。三月之后，冶炼开工率的提升速度可能较为迟缓，但这种状况难以长期持续。因为国内多数锌企为一体化企业，锌锭输出利润的恢复速度较快。目前，矿端利润约为每吨6000元，冶炼加工费已回升至每吨3000-3200元，整体而言，行业利润已处于较为丰厚的水平，部分纯冶炼企业甚至已接近实现正利润。基于此利润趋势，开工率不可能长期维持在低位。下游镀锌行业方面，利润率已恢复至中等水平，达到5.70%。但从周度产量数据来看，其恢复速度相对较慢，目前产量水平大致与2022年同期相当，低于2023年和2024年。不过，值得注意的是，镀锌的社会库存和钢厂库存自上周起已开始去库存，这表明终端需求正逐步释放，其中旺季预期起到了一定推动作用。总体而言，当前市场呈现出短期供需错配现象，需求恢复速度暂时领先于供应恢复速度。但这种状况不具备可持续性，且供应恢复具有更强的确定性和更大的增长空间。因此，在短期内消化完宏观层面的市场情绪后，对市场走势倾向于看空。操作建议：做空