本期投资提示：上周申万国防军工指数上涨2.57%，中证军工龙头指数上涨2.83%，同期上证综指上涨1.39%，沪深300上涨1.59%，创业板指上涨0.97%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深300、跑赢上证综指、跑输军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块2.57%的涨幅在31个申万一级行业涨跌幅排名第9位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠后，平均涨幅为2.38%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为海兰信（27.54%）、鸿远电子（23.8%）、宝钛股份（21.06%）、中国海防（19.55%）、内蒙一机（17.16%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为四川九洲（-13.54%）、旋极信息（-11.7%）、铂力特（-9.33%）、凌云股份（-7.15%）、同有科技（-6.14%）。
　　重要信息回顾：
　　我们坚定认为本轮军工行情具有持续性。2025年政府工作报告强调“十四五”规划收官”，我们认为2025年作为“十四五”与“十五五”承上启下之年，高端战力有望开启新一轮增长周期，新质战力将成为军工新增长引擎。所以我们继续强烈看多，建议加大军工关注度。
　　“十四五”收官在即，订单逐渐落地兑现。随着建军百年目标临近，军工机械化+信息化建设将进入冲刺阶段，提质增量仍是核心任务，尤其是叠加消耗等扩张需求，预计未来几年军工仍然保持高速增长；2024年底至今多家军工行业上市公司公告大额合同或大额关联交易，行业公司正迎来全领域“面状订单”爆发。
　　军工主题逻辑驱动持续进行。为适应新时期战争模式变化，预期军队建设将逐渐进入智能化和无人化周期，低轨卫星、低空经济、军用AI、军用机器人等逻辑将与传统军工列装逻辑形成闭环，军工投资空间和弹性进一步打开，目前市场AI及机器人主题行情开始调整，但军用AI/机器人主题逻辑仍将不断受到关注。
　　火箭发射能力提升带动星座组网加速，国内商业航天产业化持续加速。根据中国航天新闻披露，长征八号运载火箭在海南商业航天发射场以“一箭十八星”方式，将千帆星座第五批组网卫星送入预定轨道，标志着我国首个商业航天发射场已具备双工位发射能力。
　　建议加大军工关注度，关注弹性/主题品种。1）精确制导武器预计在2025年将开始初次增长阶段，预计弹性巨大；2）水下0-1开始，关注产能落地情况；3）AI/机器人正加速迭代，为新质战力核心。4）传统飞机产业链具有长期投资价值
　　投资主线：1、高端战力主线：1）主机厂：业绩稳定持续增长且有强大的价格管控能力；2）高端材料：高温铸造合金、隐身材料等，渗透率提升及国产替代加速；3）锻压件：估值重构完成，基本面有望迎来拐点；4）精确制导：军工后续好转，精确制导武器弹性最大。2、新质战力主线：1）低空经济：万亿规模产业逐渐开始；2）低轨卫星：星座建设加快，应用领域拓展；3）水下装备：0-1高速增长阶段；4）通信及数据链：快速迭代且上量阶段。
　　重点关注标的：1、高端战力组合：菲利华、天秦装备、楚江新材、航天电器、中航光电、中航沈飞、中航西飞、航发动力、中航重机、三角防务、西部超导；2、新质战力组合：成都华微、芯动联科、航天电子、华秦科技、西部材料、中科星图、海格通信、铖昌科技、臻镭科技、航天智装、莱斯信息、国博电子
　　风险提示：上游原材料价格波动；增值税政策变动风险；装备采购不及预期。