主要观点
　　国际方面：巴西榨季进入尾声，预计24/25榨季最终产量在4000万吨左右，同比减少约6%，在即将展开的25/26榨季，1-2月降水低于平均水平，主要观察3月份降水能否好转，另外ISMA预计2024/25榨季印度最终产糖2640万吨，相比一月预估下调100万吨左右。整体支撑原糖价格短期走强，考虑到当前市场对于25/26榨季仍维持增产预期，将对价格形成长期压榨。整体来看，后期原糖将在17-20美分/磅区间宽幅震荡。
　　国内方面：原糖价格走强，国内期市跟随，国内制糖报价坚挺，但考虑到国内下游需求仍处于淡季，且处于库存处于累库期间，整体大幅上涨驱动有限，当下供需矛盾并不尖锐，整体国内糖价下行空间有限，维持高位震荡行情