生猪养殖：本周猪价环比回升，上市猪企1~2月出栏量同比双位数增长
　　截至3月14日，全国生猪出栏均价为14.57元/公斤，环比+0.83%，同比+0.55%。本周猪价止跌回升，同环比均小幅上涨。本周生猪2505/2507/2509合约均小幅上行，显示过低的猪价预期得到一定程度修复。25年2月/1~2月上市猪企分别出栏生猪828.62/2894.74万头，同比分别+35.85%/+12.46%（牧原股份1~2月数据合并发布，故2月数据为剔除牧原股份后计算）。扣除春节因素，上市猪企1~2月份合计出栏量仍然保持双位数增长，行业产能向头部企业集中的趋势明显。24年以来由于饲料原料价格走低，同时上市猪企积极降低生产成本，导致24年6月以来经营状况持续好转，上市猪企普遍实现盈利。截至25年3月，部分经营效率较高的猪企完全成本已降至13元/公斤以下，持续盈利已成为现实。在此背景下，上市猪企具备增加产能的条件。屠宰量方面，3月8日至3月14日，全国屠宰量为101.67万头，环比上周+3.26%，同比+9.96%，本周屠宰量环同比均上升，原因是上游猪企出栏量增加。3月7日至3月13日全国生猪出栏均重为127.92公斤/头，环比上周+0.68%，同比+3.14%。本周出栏体重同环比均上升，大猪出栏占比提升的趋势得到保持。
　　白鸡养殖：本周毛鸡价格反弹，未来需求复苏将有效带动产业链价格上行
　　截至3月14日，主产区白羽肉鸡均价为7.11元/公斤，环比+7.89%；商品代鸡苗价格为2.79元/羽，环比+9.84%。白羽肉鸡及父母代种鸡养殖利润分别-0.51/0.04（元/羽）。从供给看，目前白羽肉鸡产能仍在高位，短期产能去化不明显。从需求看，白羽鸡下游消费主要集中在团餐、食堂等渠道。未来若需求有所复苏，则将带动毛鸡、种鸡等上下游产品价格上行。
　　种植链：USDA3月报告发布，全球玉米、小麦产量调增
　　USDA发布3月作物供需形势预测报告。玉米方面，全球玉米产量/消费量为12.14/12.39亿吨，环比+170/+123万吨。全球玉米库销比为20.27%，环比走低0.07ppt。大豆方面，全球大豆产量/消费量为4.21/4.09亿吨，环比持平/+298万吨，消费量提升原因是中国、阿根廷、泰国、乌克兰和巴基斯坦压榨需求提升。全球大豆库销比为20.54%，环比走低0.60ppt。小麦方面，全球小麦产量/消费量为7.97/8.07亿吨，环比+344/+293万吨。全球小麦库销比为25.63%，环比走高0.20ppt。大米方面，全球大米产量/消费量分别为5.33/5.31亿吨，环比分别-1/+19万吨。全球大米库销比为30.81%，环比走低0.03ppt。
　　投资建议：生猪养殖推荐温氏股份、唐人神、巨星农牧、华统股份，建议关注新五丰。白鸡养殖推荐圣农发展，建议关注益生股份、禾丰股份。种业推荐隆平高科，建议关注大北农、登海种业。饲料板块建议关注海大集团。
　　风险提示：畜禽产能去化不及预期，行业政策变动超预期，疫病风险等