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>> 光大证券(国际)-新股预览:南山铝业(2610.HK)-250317
上传日期:   2025/3/17 大小:   428KB
格式:   pdf  共3页 来源:   光大证券(国际)
评级:   -- 作者:   梁嘉豪,陳政生,伍禮賢
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背景
  公司是東南亞一家氧化鋁製造商,致力於不斷加強在該地區的市場地位。自公司成立以來,公司的主要重點一直是開發印尼豐富的鋁土礦和煤炭資源,利用這些資源為公司的業務提供動力。公司認為,公司在經濟特區內的戰略地位提高了公司的物流和經濟效率,並使公司能夠打造一個高效及技術先進的氧化鋁生產基地。
  概要
  公司是東南亞三大氧化鋁生產企業之一:根據弗若斯特沙利文的資料,截至2023年底,東南亞主要的氧化鋁生產國為印尼和越南,公司是東南亞三大氧化鋁生產企業之一。二期氧化鋁生產項目的完成使公司的氧化鋁設計年產能達到兩百萬噸,根據弗若斯特沙利文的資料,按於2023年的設計年產能計,這使該集團在印尼及東南亞排名首位。於2023年,根據弗若斯特沙利文的資料,該集團為東南亞氧化鋁市場的第二大生產商,且按實際產量計,佔東南亞氧化鋁行業34.9%的市場份額。上述成就亦證明了公司的技術實力、卓越運營和發展承諾。
  公司持續擴大產能:於2024年上半年,公司已啟動建設新氧化鋁生產項目新增氧化鋁生產設施,其氧化鋁設計年產能為兩百萬噸。公司的冶金級氧化鋁是生產電解鋁的重要原材料。根據弗若斯特沙利文的資料,由於其在滿足高性能鋁產品的嚴格要求方面發揮著關鍵作用,因此在東南亞市場上需求強勁。公司的產品質量超過GB/T 24487-2022標準的AO-1級,其卓越的化學成分證明了這一點。
  行業仍具發展潛力:亞洲及非洲新興市場的擴張預計將推動新生產設施的投資。因此,全球氧化鋁產量預計將由2024年的142.5百萬噸增至2028年的152.0百萬噸,CAGR為1.6%。相較於全球市場,東南亞(尤其是印尼)由於資源豐富加上政策把控,氧化鋁產量具有較大的增長潛力。2019年至2023年,印尼氧化鋁產量由1,074千噸增至4,091千噸,CAGR為39.7%。2024年至2028年,印尼氧化鋁產量將由5,070千噸增至7,125千噸,CAGR為8.9%,超過同期全球預測CAGR的7%以上。
  
 
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