股票方面，本周股市在震荡中走强，整周31个一级行业仅3个行业（机械设备、电子和计算机）下跌。大小盘股票看，本周大盘股优于小盘股，中证2000上涨1.3%，中证1000上涨1.0%，沪深300上涨1.6%。港股在上周大幅上涨后，本周有所回调，恒生指数下跌1.1%，恒生科技指数下跌2.6%。行业层面，本周美容护理、食品饮料和煤炭行业领涨。本周行业轮动较为明显，之前四周上涨最多的机械设备和计算机是本周下跌排名前二的行业，之前四周下跌最多煤炭行业本周上涨排名第三。（图表10）。周内看，本周前两天（3月10日-11日）市场缩量震荡，周三（3月12日）在两会闭幕后市场冲高回落，盘中中证1000和中证2000指数都创了去年10月以来的新高。周四（3月13日）市场全面回调，当天下午2点以后有所反弹。周四（3月13日）收盘后呼和浩特育儿补贴细则1新闻受到关注，周四（3月13日）晚间国新办发布将于3月17日（星期一）下午3时举行新闻发布会介绍提振消费有关情况2。周五（3月14日）市场全面上涨，全天超过4400家公司上涨。食品饮料行业领涨，贵州茅台全天上涨5.9%，是2024年10月以来最大单日涨幅。本周美股主要指数整体继续下跌，标普500指数下跌2.3%，纳斯达克100指数下跌2.5%，科技七巨头指数下跌2.6%。周五在美国政府避免停摆3的利好下有所反弹。（图表1、图表2、图表3）
　　成交情况看，本周是缩量上涨，日均成交1.66万亿元，较上周日均1.70万亿元小幅下降3%，主要是前两天成交量较低。2015年以来数据计算，全A周度换手率ZScore与上周持平均为1.1（即超过2015以来周平均换手率1.1个标准差），中证1000换手率ZScore0.7，与上周持平。沪深300换手率ZScore -0.1，与上周持平。行业方面，本周下跌居前的计算机和机械设备行业换手率ZScore虽然较上周有所下降但仍超过2。本周恒生指数换手率ZScore从上周的2.4继续下降至1.5。（图表4、图表9）
　　估值方面，截至周五，沪深300市盈率12.8，2015年以来市盈率ZScore等于0，中证1000市盈率39.7 ZScore -0.3。行业层面除地产行业受业绩影响市盈率ZScore处于历史高位外，目前只有计算机行业市盈率ZScore超过1，为1.2。消费行业中食品饮料虽然本周涨幅居前，但市盈率ZScore仍小于-1为-1.3。美股纳斯达克100指数在经过4周下跌后，本周市盈率ZScore继续下降为0.6，标普500下降到0.3。（图表5）
　　债券方面，本周继续向下调整（图表6、图表11），期限结构走陡（图表12），资金面情绪指数波动（图表7），政策发布与数据发布对市场预期产生调整。本周资金面整体呈均衡偏松状态（图表7）。周一央行资金投放使资金面均衡偏松，但基金延续上周大幅净卖出（图表7），收益率持续上行。周二基金持续净卖出，加之A股翻红股债跷跷板效应，各期限国债收益率普遍上行，10年期国债收益率上行达8BP。周三随着股市冲高回落，股债跷跷板效应明显，债市情绪回暖，各主要期限几近收复周二跌幅，利率期限走陡。周四受股债跷跷板效应提振，债市明显走强，但午后随着资金面有所收敛，债市转而走弱。盘后央行党委召开扩大会议，重提“择机降准降息”4，市场对货币政策期待上升。但周五仍未有进一步落实的政策消息公布，市场预期减弱，债市情绪再度谨慎，长端债券收益率快速上行，曲线继续走陡。整体而言，本周债市表现偏弱，期限结构陡峭化。
　　汇率和商品方面，在上周大幅贬值后，本周美元指数震荡小幅走弱，本周美元指数下跌0.2%收103.7，美元兑人民币离岸汇率下跌0.1%收7.24。黄金在上周大涨后本周加速上涨，全周伦敦现货黄金上涨2.6%收至2984美元/盎司。周三（3月12日），美国开始对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税，之后欧盟和加拿大对美国实施反制5。黄金在北京时间周三（3月12日）夜间开启上涨，伦敦现货黄金从周三的最低点2905美元/盎司快速上涨近100美元至北京时间周五夜间最高点3004美元/盎司，超过3000美元/盎司整数关口之后快速回调，最终收在2984美元/盎司。原油本周波动不大，全周WTI原油上涨0.2%，布伦特原油上涨0.3%。整体看，商品指数本周上涨，南华4个一级商品指数全部收涨。（图表8）
　　风险提示：流动性和经济基本面变化超预期。