【原油】
　　上周国际油价维持震荡，布伦特05合约涨0.28%，SC04合约涨1.81%。周末红海局势升级，美国对胡赛武装从空中和海上发起军事行动，胡赛亦袭击美国航母进行反击。我们此前提到过油价跌破关键关口后美国对伊朗、俄罗斯的制裁风险有望再度强化，OPEC+增产逆转策略亦有所保留，本轮红海局势升级亦是美国在中东主线施压伊朗的重要表现。近期中东地缘风险升温，继续持有虚值看涨期权应对油价低位反弹风险。
　　【贵金属】
　　周五国际金价一度冲上3000美元后回落，随着通胀数据低于预期市场加大对美联储6月恢复降息押注，本周聚焦美联储议息会议指引。美国关税政策和俄乌谈判演变同样主导贵金属波动，本周国际金价将围绕3000美元关口展开拉锯，波动放大谨慎参与。
　　【铜】
　　上周五美盘铜遇阻在4.95美元/磅，沪铜8万整数关调整收阴。美国密歇根大学消费者信心指数连续三个月下滑，且通胀预期升温，市场仍敏感于特朗普关税不确定性。国内上周现铜涨至79925元/吨，上海升水20元/吨，广东升水70元，华南消费更强，精废价差走扩到2000元以上。沪铜上冲8万后，技术空间打开到8.1-8.15万，市场也在关注刚果金局势对当地铜产品运输的影响，不过铜矿普遍集中在南部接近赞比亚，且该国有非洲西部出海口。