烧碱：短期承压运行中期不宜悲观
　　本周回顾：截止周五，主力SH2505跌3.92%收于2720，山东32%液碱990（+10）元/吨，折百3094（+31）元/吨。
　　基本面情况：
　　1.上游：利润尚可，关注液氯。截至3月13日，山东原盐保持285元/吨，山东液氯价格-150（+150）元/吨。山东氯碱企业周平均毛利在644元/吨，较上周环比+88.86%。周内山东液碱价格上行，液氯价格上行，周内整体氯碱利润与上周相比上行明显。
　　2.供应：供应维持高位，关注检修情况。截至3月13日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率85.4%（-0.2%），周损失量13.65万吨（+0.89%），周产量82.3吨（-0.11%）。下一周，华北、西南部分氯碱装置检修影响，产能利用率下滑。
　　3.需求：氧化铝需求较好，非铝需求恢复中。截止3月13日，氧化铝开工率84% （-1%），阔叶浆开工率80.7%（-0.16%），粘胶短纤周度产能利用率87.1%（-2.01%）；江浙印染样本综合开机率为62.88%（+2.44%）。魏桥送货量回升至1W+，3月8日开始，山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格上调20元/吨，执行出厂在910元/吨（折百2844元/吨）。
　　4.库存：截至20250313，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存41.65万吨(湿吨)，环比下滑7.11%，同比下滑3.18%。本周全国液碱样本企业库容比24.02%，环比下滑1.03%；西北、东北、西南库容比环比上涨，华北、华东、华中、华南库容比环比呈现下滑。
　　后市展望：基本面看，3月现货供需有一定支撑，春季检修+非铝恢复，但非铝分恢复缓慢、库存高位，现货价格小幅下跌；后期检修存恢复预期，继续关注魏桥送货量及价格，非铝恢复和库存去化情况，中期关注氧化铝的投产开工情况。预期偏弱，盘面向上压力较大，继续震荡偏弱运行。
　　操作策略：短期震荡偏弱运行，中期仍有供需错配可能，关注现货情绪和仓单情况。
　　重点关注：1、氧化铝备碱情况和投产消息；2、液氯价格、装置开工；3、仓单和基差情况；4、宏观和大盘情绪。