事件描述
　　吉利汽车发布2025年2月销量。公司2月汽车销量为20.5万辆，同比+83.9%，环比-23.2%。2025年1-2月累计销量47.2万辆，同比+45.2%。
　　事件评论
　　2月销量超20万辆，同比高增84%，新能源同比大增194%。1）整体情况：公司2月实现销量20.5万辆，同比+83.9%，环比-23.2%。2025年1-2月累计销量47.2万辆，同比+45.2%。2）细分情况：分品牌来看，吉利品牌2月销量为17.4万辆，同比+91.5%，环比-22.7%，其中银河销量7.6万辆，同比+734.8%，环比-18.6%；极氪销量1.4万辆，同比+86.9%，环比+17.6%；领克销量1.7万辆，同比+30.5%，环比-42.7%。分能源结构来看，新能源乘用车销量表现强劲，2月新能源销量9.8万辆，同比+193.8%，环比18.7%，新能源占比48.0%，同比+18.0pct，环比+2.6pct；其中，插混销量2.6万辆，同比+95.8%，环比-36.1%，纯电销量7.2万辆，同比+259.0%，环比-9.7%。出口方面，2月出口2.5万辆，同比+2.2%，环比-7.0%。全速推进高质量出海，持续优化全球战略布局，吉利在海外超40个国家推出16款车型，海外销售及服务网点超900家；极氪方面，极氪001和极氪X正式在埃及发售，进入非洲市场；领克08 EM-P正式登陆欧洲，成为欧洲首款纯电续航突破200km（WLTP）的插混车型。
　　智驾平权大趋势下，吉利全面拥抱AI智能化，有望迎来智驾搭载率快速提升。吉利汽车于3月3日对外发布重磅AI智能化战略，有望成为智能汽车AI科技的引领者，为用户带来颠覆性的智能化体验。今年吉利将全面拥抱AI，加速推动端到端语音大模型、AI数字底盘、高价值智能驾驶等AI技术的逐步上车，成为智能汽车AI科技的普及者。大型高端电混SUV领克900预计Q2正式上市，系全球首款搭载英伟达Thor芯片的量产车。
　　GEA平台强势开启技术和产品新周期，有望持续爆款，新能源盈利拐点将至。全新GEA全面兼容纯电、混动等多种能源形式，技术显著降本，电耗低空间大，银河E5、星愿、星舰7相继上市，持续增强新车周期。GEA平台新周期持续发力，新车周期势头强劲，带来品牌盈利快速上行。极氪与领克整合，优化品牌架构，战略整合加强内部资源协同。2025年公司销量目标271万辆，预期同比增长25%，其中吉利品牌/极氪/领克销量目标分别为200/32/39万辆，新能源销量目标达150万辆，预期同比增长69%。
　　新平台赋能，吉利汽车有望开启产品新时代。GEA架构支撑新车周期，极氪、领克、银河全面向好。各品牌新能源转型顺利推进，规模效应逐步凸显将带来盈利向上弹性。公司燃油车基盘稳固，联营企业创新出海模式持续打开海外新空间。智能化战略即将开启，加速提升智驾能力。整车强势新周期下盈利具备较大弹性，预计2024-2026年归母净利润分别为164亿、124亿、168亿元，对应港股PE分别为9.9X、13.2X、9.7X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、经济复苏弱于预期；
　　2、行业竞争加剧削弱企业盈利。