核心要点：
　　上周国防军工行业指数上涨7.0%，跑赢沪深300指数5.6%
　　上周（03月03日-03月07日），国防军工行业指数上涨7.0%，跑赢沪深300指数5.6%。2025年年初以来，国防军工行业指数上涨3.5%，跑赢沪深300指数3.6个百分点。截至03月07日，国防军工行业PE(TTM)为69.10倍，位于2012年以来62.5%分位数；PB(LF)约3.12倍，位于2012年以来54.0%分位数。
　　国防支出预算较上年执行数增长7.2%，国防建设有望持续推进
　　2025年03月05日，十四届全国人大三次会议在北京人民大会堂开幕，会议期间公布的《2024年中央和地方预算执行情况与2025年中央和地方预算草案的报告》显示，2025年全国一般公共预算安排国防支出1.81万亿元，比上年执行数增长7.2%，其中：中央本级支出1.78万亿元，比上年执行数增长7.2%。
　　增加的国防支出主要用于以下四个方面：一是大力发展新域新质作战力量，统筹加强传统作战力量建设，构建新型军兵种结构布局；二是推进侦察预警、联合打击、战场支撑、综合保障体系和能力建设，保障军队建设“十四五”规划攻坚收官；三是加强实战化军事训练，推动军队院校内涵式发展，建强新型军事人才培养体系；四是持续深化国防和军队改革，完善军事人力资源等领域配套政策制度，改善部队练兵备战和工作生活保障条件。这些投入旨在提升国防和军队现代化水平，增强捍卫国家主权、安全和发展利益的战略能力，同时促进国防实力与经济实力的同步提升。中国国防预算的增长始终坚持与经济建设协调发展，国防费占国内生产总值的比重多年维持在1.5%以内，这种平稳适度的增长不仅符合中国国家安全和发展全局的需要，也体现了中国在维护国家主权、安全和发展利益方面的坚定决心。
　　投资建议
　　2025年国防支出预算总额再创新高，显示国家高度重视国防军队建设投入。随着国防预算向新质战斗力倾斜，建议布局卫星互联网、低空经济、无人系统、智能化作战平台等新兴领域。这些领域不仅符合未来战争的发展趋势，还具备广阔的市场空间。当前军工处于历史PE估值相对较低，成长性溢价渐突出，建议关注低估值与景气兼备的龙头企业。综上，我们维持国防军工行业“增持”评级。
　　风险提示
　　行业需求不及预期。宏观经济波动风险。