核心观点
　　此次养老金融季度跟踪报告要点：一是随着个人养老金制度从36个先行城市推广至全国，24Q4末个人养老金基金规模和个人养老金理财累计销售规模分别同比+51.7%、+373.7%。二是指数基金纳入个人养老金产品目录后，24Q4末个人养老金基金产品数量同比+59.2%、环比+43.9%。三是《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》发布，提出稳步提升社保基金股票类资产投资比例，细化明确社保基金五年以上、基本养老保险基金投资运营三年以上长周期考核机制，加快出台企（职）业年金基金三年以上长周期考核指导意见；支持具备条件的用人单位探索放开企业年金个人投资选择，鼓励企业年金基金管理人开展差异化投资。
　　摘要
　　本期报告的核心数据如下：
　　第一支柱：截至24Q4，基本养老保险基金委托投资规模为2.3万亿元，同比+23.7%，环比+21.1%。
　　第三支柱：截至24Q4，个人养老金基金产品规模为91亿元，同比+51.7%，环比+24.5%；单四季度，个人养老金基金的规模加权平均收益率（非年化）同比+3.01pct至-0.05%。个人养老金理财产品累计销售金额超过90亿元，同比+373.7%。在售的个人养老金保险产品中，根据产品说明书中给出的情形测算，传统两全险的满期IRR平均为2.05%，分红两全险在无分红情形和演示分红情形下的满期IRR分别平均为1.29%、2.56%。传统年金险的5/10/20/30年IRR分别平均为-12.57%/-3.96%/+0.26% /+1.23%，分红年金险在无分红情形下的5/10/20/30年IRR分别平均为-13.52%/-5.53%/-0.55%/+0.63%，在演示分红情形下的5/10/20/30年IRR分别平均为-12.17%/-4.12%/+0.60%/1.77%。专属商业养老保险产品稳健型账户平均保证利率和低档利益演示平均结算利率为2.00%，高档利益演示平均结算利率为3.59%，专属商业养老产品进取型账户平均保证利率和低档利益演示平均结算利率为0.41%，高档利益演示平均结算利率为4.16%。
　　截至24Q4，养老目标基金规模为602亿元，同比-14.3%，环比-6.5%。单四季度，养老目标基金的规模加权平均收益率（非年化）同比+2.1pct至0.2%。
　　风险分析
　　政策发生重大变动：近年来养老金融相关政策文件虽然密集发布，但是最终的制度模式仍然存在不确定性，由此可能导致养老金融相关的业务开展模式存在若干不确定性。
　　市场剧烈波动：资本市场的波动会对个人养老金制度参与人进行相关产品投资的积极性产生影响，尤其是在当前我国居民群体整体上的投资者教育水平仍有待进一步提升的背景之下，如果资本市场出现较大波动可能会降低参与人的投资热情，从而对个人养老金相关业务的开展产生不利影响。