策略绩效及策略推荐：上一周期（2.25-3.10）低价增强策略、改良双低策略、高价高弹性策略分别录得0.1%、1.0%、5.8%（同期基准0.8%）。今年以来，三类策略绩效分别为3.6%、13.5%、21.9%（同期基准5.3%），累计超额收益率-1.7%、8.2%、16.6%。今年以来权益市场表现良好，转债跟涨且估值持续抬升，万得全A/中证转债累计上涨4.8%/5.3%，高价高弹性策略、双低策略今年以来分别超额16.6%、8.2%。上期高价高弹性策略持续占优。
　　低价增强策略最新持仓：海顺转债（轻工制造，新入）、齐翔转2（石油石化，新入）、益丰转债（医药生物，新入）、新港转债（公用事业，新入）、上银转债（银行，新入）、岱美转债（汽车，新入）、超声转债（电子，新入）、常银转债(银行，新入）、新乳转债（食品饮料，新入）、万孚转债（医药生物，新入）、恒邦转债（有色金属，新入）、艾迪转债（机械设备，新入）、九强转债(医药生物，新入）、齐鲁转债(银行，新入)、恒逸转债、青农转债、禾丰转债、嘉美转债、兴发转债、兴瑞转债。
　　低价增强策略调仓理由：上个周期万得全A小幅下跌0.2%，中证转债逆势上涨0.8%，低价增强策略上期跑输基准，持仓转股溢价率在全市场中位数（61.2%）以上的占65%，因此本期加强转股溢价率约束至市场中位数以下。调入调出方面，调出转股溢价率在全市场中位数以上、正股活跃度偏低标的，保留并调入全年业绩未预亏、价格偏低（<126.5元）的转债。
　　改良双低策略最新持仓：长集转债（公用事业，新入）、西子转债（电力设备，新入）、花园转债（医药生物，新入）、川恒转债（基础化工，新入）、杭银转债、南银转债、中金转债、鹤21转债、北港转债、荣23转债。
　　改良双低策略调仓理由：上个周期双低指数微涨0.5%，表现弱于中证转债（0.8%），改良双低策略小幅跑赢基准0.2%。调入调出方面，调出溢价率抬升的会通转债、强赎进度较快的豪美转债、志特转债等，调入股性较强、正股业绩预增的西子转债、花园转债等，以搏取低估转债上涨的机会。
　　高价高弹性策略最新持仓：中贝转债（通信，新入）、诺泰转债（医药生物，新入）、广泰转债（国防军工，新入）、川恒转债（基础化工，新入）、合顺转债（基础化工，新入)、豫光转债(有色金属，新入)、麒麟转债(汽车，新入）、西子转债（电力设备，新入）、中宠转2、道通转债。
　　高价高弹性策略调仓理由：上个周期转债高价指数收涨0.7%，高价高弹性策略超额约5%。近期转债整体强赎进度较快，转债整体估值抬升，因此本期放松溢价率约束（后25%调整至后35%）以限制持仓集中度。调入调出方面，调出价格偏高（市场前5%）的福立转债、强赎进度较快的润禾转债、志特转债、博实转债等，调入全年业绩未预亏的高弹性标的，同时保证行业配置适度均衡分散。
　　风险提示
　　1.历史数据不复现风险
　　2.转债市场超调风险
　　3.转债正股表现不及预期风险