事件：2025年3月11日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布2025年2月动力电池月度信息，2月我国电池产量同比增长128.2%。
　　2月电池产量环比下降7.0%，同比增长128.2%：2月，我国动力和其他电池合计产量为100.3GWh，环比下降7.0%，同比增长128.2%。按照材料类型来划分，三元电池产量19.3GWh，占比19.2%，产量环比和同比分别减少6.8%和增长28.6%。磷酸铁锂电池产量为80.9GWh，占比80.7%，产量环比降低7.1%，同比增长134.2%。我们认为春节因素叠加电池需求较为旺盛是2月电池产量出现翻倍以上增长的主要原因。
　　电池销量同比增长140.7%：2月，我国动力和其他电池销量为90.0GWh，环比增长12.0%，同比增长140.7%。其中，动力电池销量为66.9GWh，占总销量74.3%，环比增长6.4%，同比增长98.8%；其他电池销量为23.1GWh，占总销量25.7%，环比增长32.2%，同比大幅增长。
　　电池出口同比增长144.7%：2月，我国动力和其他电池合计出口21.1GWh，环比增长21.0%，同比增长144.7%，合计出口占当月销量23.5%。其中，动力电池出口量为12.8GWh，占总出口量60.6%，环比增长15.2%，同比增长51.4%；其他电池出口量为8.3GWh，占总出口量39.4%，环比增长31.1%，同比大幅增长。
　　动力电池装车34.9GWh，同比增长94.1%：2月，我国动力电池装车量34.9GWh，环比下降10.1%，同比增长94.1%。其中三元电池装车量6.4GWh，占总装车量18.5%，环比下降24.6%，同比下降7.2%；磷酸铁锂电池装车量28.4GWh，占总装车量81.5%，环比下降6.0%，同比增长158.0%。磷酸铁锂电池由于成本、安全等方面的优势，在国内的受欢迎程度在持续提升。
　　宁德时代、比亚迪、国轩高科装车量位居前三：装车量排名前三的企业分别是宁德时代、比亚迪和国轩高科，其装车量分别为15.43GWh、8.20GWh和1.81GWh，市占率分别为44.45%、23.62%、5.22%，市占率环比变化分别为-2.63pcts、+0.72pcts、+0.33pcts。总体来看，动力电池格局较为稳定，2月份国轩高科取代中创新航成为国内电池装车量第三名的厂家。
　　投资建议：从产销数据和排产来看，电池需求仍然保持较快的增长速度。此外，2024年以来，产业链各环节的资本开支明显放缓，供需状况有所好转，部分环节产品价格有触底回升的迹象，企业的盈利也有所修复。各环节的龙头企业竞争优势明显，会率先摆脱供给过剩的影响，推荐关注电池龙头企业宁德时代、负极厂商中科电气、电解液厂商天赐材料、结构件厂商科达利等。维持行业“领先大市”评级。
　　风险提示：需求不及预期；竞争加剧；政策风险；技术路线发生重大变化