事件：公司3月8日披露2024年年报，公司实现营业收入158.39亿元（YOY40.63%）；实现归母净利润33.27亿元（YOY 63.09%）。此外据公司24年年报，25年公司计划实现营业收入不低于20%的增长，净利润不低于20%的增长。
　　收入&盈利能力持续高增长。收入毛利端，得益于公司继续实行全渠道精耕策略，同时积极开拓全国销售渠道带动500ml金瓶及“东鹏补水啦”等新品销量增长，24年公司营业收入同比增长40.63%，受益于原材料价格下降，毛利率同比增长1.74pct至44.81%，因此毛利额同比增加46.30%至70.97亿元。费用端，受本期定期存款利息收入大幅增加的影响，公司24年财务费用率同比下降1.2pct；同时，销售费用率同比下降0.44pct，管理费用率同比下降0.59pct，导致期间费用率整体同比下降2.33pct至18.81%。此外所得税率同比减少1.90pct，因此最终归母净利润同比增长63.09%至33.27亿元，对应归母净利润率同比增长2.89pct至21.00%。
　　 24Q4单独来看，公司营收同比增长25.12%，毛利率同比下降1.01pct，此外期间费用率同比下降3.79pct（其中销售费用率同比下降1.52pct，管理费用率同比下降0.57pct）。此外所得税率同比下降4.89pct，最终归母净利润率同比增长4.23pct，对应归母净利润同比增长61.21%。
　　特饮&补水啦均快速成长，发展“双引擎+多品类”的多元化产品矩阵。24年公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破。公司一方面稳固能量饮料市场的龙头地位，另一方面加速拓展电解质饮料、无糖茶饮、大包装饮品等新品类，推动产品结构优化升级。多品类协同效应显著，为打造综合性饮料集团奠定了坚实基础。
　　 2024年分产品来看：（1）24年东鹏特饮实现营收133.04亿元（YOY28.49%），营收规模持续增长，同时毛利率同比提升2.89pct至48.25%。据公司24年年报援引的尼尔森IQ数据显示，东鹏特饮在我国能量饮料市场销售量占比由2023年的43.0%提升至47.9%（连续四年成为我国销售量最高的能量饮料）；全国市场销售额份额占比从30.9%上升至34.9%。东鹏特饮是公司的核心产品，公司将聚焦资源，深耕瓶装特饮市场，强化消费者对东鹏特饮瓶装形式的心智认知。同时，战略性布局电竞娱乐、运动、户外、校园、日常休闲等场景，不断加深并巩固品牌力影响。
　　（2）作为公司业务的“双引擎”之一，“东鹏补水啦”24年实现近15亿的营业收入，迈进“十亿级单品”行列，同时毛利率提升3.25pct至29.72%。“东鹏补水啦”自23年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，实现销售额同比增长280.37%，形成与原有能量饮料产品协同发展的“双子星”矩阵。
　　据公司24年年报援引尼尔森IQ数据，24年“东鹏补水啦”销售量占比达到6.7%，较23年同期显著提升了5.0pct，其销售额占比也达到了5.5%，较23年同期增长了4.1pct，进一步巩固了其在市场中的竞争地位。
　　（3）24年其他饮料实现营收10.23亿元（YOY103.19%），同时毛利率提升13.3pct至22.27%。3.1）茶饮料方面：公司以多元化的产品矩阵精准满足茶饮料消费者的不同需求。无糖茶饮料领域，公司对“上茶”系列无糖茶饮料进行了口味扩容，全新推出上茶普洱和上茶茉莉两款产品。含糖茶饮料领域，23年推出的“多喝多润”系列包括1L瓶装的九制陈皮饮品、菊花蜜饮料和蜂蜜绿茶饮料，凭借高性价比和优质口感，销售表现强劲。24年末，公司进一步推出果之茶系列，包括蜜桃乌龙、柠檬红茶和西柚茉莉三种口味，以其清新自然的口感和多样化的选择，赢得了消费者的高度认可。3.2）咖啡饮料领域：“东鹏大咖”咖啡饮料家族再添新成员“东鹏大咖生椰拿铁”，在未来，根据对中国消费者的咖啡饮用习惯，公司将会适时推出“东鹏大咖”的美式咖啡系列。3.3）植物蛋白饮料方面：在餐饮渠道，公司开发了1.25L的大包装“海岛椰”，作为多人聚餐时刻的佐餐饮料选择。3.4）预调制酒饮料方面，公司推出了VIVI鸡尾酒系列饮料，目前提供了白桃、柑橘、青提三种口味，酒精含量为8度的800ml和酒精含量为5度的330ml双规格。
　　全国化布局持续发力，全区域&全渠道均快速起量。24年分区域来看：（1）广东区域，公司通过继续实行全渠道精耕策略，在薄弱地区重点投放资源，减少地区之间的不平衡，24年实现营收43.60亿元（YOY15.93%），毛利率提升1.08pct至46.97%。（2）随着全国化战略的推进，华东区域、华中区域的收入分别增长至22亿元（YOY45.13%）与21亿元（YOY48.17%），同时毛利率分别增加0.75pct至43.33%与1.59pct至43.25%（3）华北区域、西南区域的收入增长较为迅猛，增长率分别达到83.85%和54.65%，高于全国区域的增长率，主要系华北事业部、北方事业部和西南事业部通过不断夯实业务基础、完善经销体系、持续开拓终端网点、加强终端陈列及把握新消费机会等方式促进销量快速增长。（4）线上渠道的收入增长迅速，24年实现营收4.45亿元（YOY116.95%），毛利率提升6.67pct至49.39%。主要系公司积极拓展线上渠道，不仅在淘宝、天猫、京东、拼