铝土矿市场辰望——Concord资源
　　自2000年以来，全球原铝消费量增长了近3倍，2024年超过7200万吨。2000-2024年的年均复合增长率(CAGR）为4.5%，超过了大多数工业金属。这为全球冶金级氧化铝需求增加了超过9000万吨，为铝土矿需求增加了超过2.3亿吨。预计全球铭消费量将继续以较快的速度增长，氧化铝和铝土矿的需求也将相应增加。
　　预计从2024年到2028年，全球铝土矿总产量将增加超过3500万吨（约10%）。几内亚计划在10个矿场增加近3000万吨的产量，除中国以外的其他国家预计增加约1600万吨。相比之下，中国的产量预计将下降约1400万吨。
　　几内亚、印度和印度尼西亚预计在未来四年内贡献超过90%的铝土矿产量总增长。仅几内亚预计将贡献超过55%，将其在全球铝土矿供应中的份额提高约4个百分点至约39%。这种集中度以前只出现过一次，澳大利亚在2000年代初期曾短暂出现。
　　几内亚报告的铝土矿资源约为74亿吨，按最近的运营情况计算，这些资源足够使用超过60年，但矿山产能正在扩大。越南的资源报告约为54亿吨，但2023年的矿山产量仅约300万吨，牙买加资源约为20亿吨，产量约为600万吨。一些西非和东南亚国家（加纳、象牙海岸、老挝、塞拉利昂）有铝土矿增长潜力，但缺乏资源数据。
　　中国电解铝产量现在约为4500万吨/年产能上限的95%，我们预计由于关键的国家战略原因（能源、排放)，这一比例将保持不变。预计氧化铝精炼能力的增加将相应放缓，这应该会限制国内铝土矿需求的增长。中国资本将向海外扩张，比如印度尼西亚。
　　中国、印度尼西亚和印度预计在未来四年内增加约1800万吨/年的氧化铝精炼能力，市场份额提高约3个百分点至68%。预计印度尼西亚和印度的氧化铝扩建将消耗国内铭土矿产量增长的大部分。中国将需要大幡增加铝土矿进口以满足国内新产能的需求。