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　　美国商务部长霍华德·卢特尼克（Eovard Lutnick〉上周末确认，“铝钢关税”将如期而至。他预计，原定于周三(12日)生效的25%的钢铁和铝进口关税将按计划生效。据海关数据显示，2024年中国直接出口至美国的量仅占总量的4.1%﹔中国直接出口至美国的铝制品量占总量的16.5%，可见，此政策对中国直接出口的量影响有陨，但需警惕美国需求下滑，加毫大、墨西哥的出口量走弱，或将间接影响对中国铝材的需求的风险。
　　氧化铝，电解铝
　　1)上游:山西多数矿和河南露天矿仍未复采，但因几内亚铝土矿增产预期引导供给趋松预期，使国产和几内亚(澳洲)铝土矿价格环比下降（下降》，或使国内铝士矿3-4月生产(进口)量环比增加(增加)，全球(中国港口铝士矿出港(到港/库存)量较上周减少(M威少/增加);中国氧化铝产能开工率较上周持平，山东创元三期10O万吨氧化铝产能已建成并部分投产，广西华晟二期20万吨氧化铝产能已建成并部分投产，河北文丰二期480万吨产能仍在建设并将于25年陆续投产，或使中国氧化铝3月生产量环比塔加，山西国产和进口铝土矿的氧化铝生产成本分别为3150和3700元/吨左右，河南国产和进口铝土矿的氧化铝生产成本分别为325O和3E50元/吨左右﹔力拓旗下Pladetone氧(化铝厂因昆土兰天然气管道破裂而停产产能或于24年底天然气供给恢复正常，印尼PTBAI旗下氧化铝厂9月24日投产100万吨产能并将于25年2月达到满产，或使海外氧化铝3月生产量环比增加，但因进口窗口关闭，或使国内氧化铝3月进口量环比减少，使国内港口氧化铝库存量较上周增加﹔海外废铝发货量修复但采购竞争激烈，叠加国内新废铝供给预期增加，或使中国废铝3月生产量（进口量》环比增加（增加)，国内废铝贸易商积极出货，再生铝合金等因订单增长乏力而压价采购;内蒙古华云三期2万吨电解铝产能已满产17万吨剩余25万吨仍待包铝戚产，六盘水双元铝业20万吨电解铝技改扩产产能将于25年一季度全部通电启槽，广西翔吉3.5万吨和四川广元中孚等检修或技改电解铝产能将于衡-5月陆续复产，或使国内电解铝3月生产量环比增加，国内电解铝理论加权平均完全本为17450元/吨左右，洛阳伊川豫港龙泉铝业20万吨电解铝产能转移至内蒙古赤峰东山铝业并或于25年6月投产:俄罗斯计划恢复对美国出口2o0万吨铝制品，新西兰Tivai Point电解铝厂因电力短缺而减产的84.5万吨产能或于25年二季度恢复正常产量，印尼华青铝业二期25万吨电解铝产能于10月通电启槽3万吨而剩余产能延期投产，马来西亚齐力铝业32万吨电解铝产能于24年11月开始复产，或使国内电解铝3月进口量环比增加﹔进口窗口关闭或限制中国电解铝进口量，使中国保税区电解铝库存量较上周增加﹔中国主要消费地铝锭出库量较上周减少，中国电解铝社会库存量较上周减少;伦金所电解铝库存量较昨日减少;以上说明在途货源减少或使国内电解铝社会库存量累积趋缓。
　　2)下游:铝棒下游刚需接货，使中国主流消费地铝棒出库量较上周增加，中国各地区铝棒库存量较上周减少﹔中国铝合金社会库存量较上周减少﹔传统消费旺季临近引导国内需求预期趋增，使中国铝下游龙头加工企业产能开工率较上周升高，其中铝杆、重焙棒3月生产量或环比增加﹔铝型材（订单饱和促工业型材保持景气，保障公建项目促央国企合作，优化工程与家装业务提高毛利)О铝板带《汽车与电池等需求回升相对明显》、铝箔(空调与电池箔订单需求增长促龙头企业在手订单相对充裕）、原生铝合金〈原生铝合金厂家成品库存压力缓解而有增产惯性〉、再生铝合金（汽车订单恢复缓慢使压铸企业复工节奏不及预期，但再生铝厂原料采购压力减轻而扩大生产)产能开工率较上周升高;铝线缆（电网交货周期未到使线缆企业交货节奏缓和，光伏组件排产增加支撑并网订单）产能开工率较上周持平﹔以上说明国内电解铝下漓因畏高情绪为按需采购。
　　【交易策略】
　　因此，北方少量氧化铝产能检修预期，川桂检修电解铝产能逐步复产预期，氧化铝生产成本支撑渐趋增强，但因几内亚铝士矿增产及海内外氧化铝新增产能预期，或使氧化铝价格易跌难涨，建议投资者逢反弹布局空单，关注2900-3100附近支撑位及3500-3700附近压力位;（观点评分:-1)美联储降息预期升温和欧洲财政宽松预期，特朗普加征关税引导跨市套利交易，传统消费旺季和高价抑制采购交织，或使沪铝价格宽幅震荡，建议投资者前期多单逢高止盈，关注20300-20500附近支撑位及21000-21200附近压力位。(观点评分:0)