行情总结
　　高硫燃料油:新加坡高硫380贴水走强2.7美元/吨，裂解走弱3美元/桶，仓单减少7610吨，FU2505裂解走强0.6元/桶。特朗普对墨西哥和加拿大的关税执行推迟到4月2日。美乌官员计划下周在沙特举行会谈，将讨论俄乌初步停火。美国官员正在研究如何让盟国拦截和检查驶过马六甲海峡的伊朗船只，制裁问题继续干扰盘面。周一OPEC+公布将按计划增产，其中4月份增加13.8万桶/日原油产量，之后的产量政策可能根据市场情况进行调整，Brent跌破70美元/桶。委内瑞拉石油的20%由雪佛龙供应，雪佛龙在委内瑞拉的生产豁免权将在4月3日到期，短期会导致委内瑞拉的重质原油流向亚太地区，中期会导致委内原油产量下降。库存方面，新加坡库存减少11.9%，ARA库存减少4.6%，富查伊拉库存增加11.3%，美国残渣燃料油库存增加2.5%。在OPEC+增产及委内瑞拉原油回流亚太的背景下，中重质原油供应预期增加，轻重原油价差预期反弹，利空高硫裂解。考虑到4-5月份发电备货需求，FU2505裂解下方存支撑。
　　低硫燃料油：新加坡低硫贴水走弱6.5美元/吨，裂解走弱0.9美元/桶，仓单减少2800吨，LU2505裂解走弱10.5元/桶。3月份新加坡和马来西亚的低硫到港量环比增加52万吨，增幅46%，主要是巴西和科威特的货源增加。船燃加注需求仍不乐观，5月份地中海成为ECA地区，硫含量限制在0.1%，将导致LSFO需求减少46万吨/月。低硫裂解跌至往年偏低水平，一方面是基本面问题，另一方面汽柴裂解偏弱，支撑不足。低硫下跌之后，相较中东原油性价比提升，吸引了炼厂投料需求，Dangote出口的LSSRFO可能会流入新加坡或中国的炼厂。相比低硫，OPEC+增产对高硫影响较大，叠加高硫的制裁效应走弱，因此底高硫价差小幅反弹。低硫估值虽然偏低，但是基本面缺乏驱动，预期低高硫价差反弹空间不大。