供应
　　中性
　　据美国农业部发布的2月全球棉花供需预测报告显示，全本年度全球棉花总产预期2622.8万吨，环比调增22.1万吨，增幅0.8%；全球消费量预期2524.5万吨，环比调增1.2万吨；出口量925.5万吨，环比调增0.6万吨，增幅0.1%；全球期末库存1707.3万吨，环比增加11.0万吨，增幅0.6%。其中中国2024/25年度产量预期675.0万吨，环比再度大幅调增21.8万吨，增幅3.3%。
　　需求
　　中性
　　国内纱厂开机率本周稳定，下游市场成交略显清淡，销售整体疲软。部分纺企受郑棉价格整体攀升的影响从而上调价格，但下游市场反响不及预期，涨价较难实现。传统旺季金三银四来临，后期逐步检验需求成色。
　　库存
　　向下
　　据棉花信息网发布的棉花工商业库存数据显示，年后全国商业库存为523.16万吨，较去年节后增加66.78万吨，主要源于24/25年度的增产。但当前内地库商业库存偏低，若新疆运力恢复延迟，内地下游工厂补库可能带来内地库棉花基差走强。
　　仓单
　　中性
　　截至3月7日，郑棉注册仓单为7804张，有效预报2526张，仓单及有效预报总量为41.48万吨，02月28日为39.8万吨，仓单压力逐步增大。
　　基差
　　向上
　　31级双28新疆新花的基差对标01在670-700/吨，双29棉花基差750-800元/吨。
　　成本
　　中性
　　新疆本季度轧花厂整体根据期货价格贴着盘面收，国庆节后随着棉花期货大幅下跌后，籽棉收购价走低，总体平均折合公定成本14700-14800。
　　宏观
　　向下
　　美国2月非农就业人口增长15.1万人略低于市场预期，失业率创去年11月以来新高，数据强化了美国经济下行压力，衰退交易有望加大。通胀粘性理论上有望弱化，这个背景下，美联储降息次数有望增加，截至目前为止是6月开始降息，全年降息3次，每次25bp。国内2月制造业PMI和建筑业指数重回扩张区间，但服务业PMI回落至临界点，结构分化与需求不足问题仍存，政策仍需进一步发力。
　　策略
　　短期逢高空耐心等待中期买点
　　盘面13500下方有下游点价支撑，但反弹动能受制于实际需求依然幅度不会大，中期看如果美国经济下行压力加大、尤其通胀大幅下行，美联储降息预期进一步强化以后，可结合供应端相应题材考虑逢低买入郑棉，当下节奏以震荡偏弱思路对待。