基本面观点
　　现货：周内猪价震荡下调，价格重心小幅下移。据我的农产品网数据显示，全国生猪出栏均价为14.54元/公斤，较上周价格下跌0.10元/公斤，环比下降0.68%，同比上涨3.05%，低价区报13.70元/公斤。随着前期猪价的回调，部分贸易商启动冻品入库，缓冲短期猪价下行压力。
　　产能：据官方公布的能繁母猪存栏量数据显示，2025年1月全国能繁母猪存栏4062万头，环比下降0.39%，较2024年内11月高点对比回落0.44%。综合2024-2025年上游产能变化，存量基本保持在正常保有量（3900万）绿色偏高位置，整体区间调整为主。另一方面，近几年母猪生产效率持续提升，2024年以来PSY（母猪提供断奶仔猪数）比往年又提高约0.6头。1月份全国中大猪存栏量同比增长1.1%，尤其是全国规模猪场中大猪存栏量同比增长4%，目前生猪产能充足，后期生猪出栏压力依然较大，新生仔猪数量也高于去年同期2.5%左右，若猪肉消费不出现明显增长，2025年9月份之前猪价或将维持低位水平。同时养殖端在有利润的情况下，产能主动调减意愿偏弱，仍以产能优化更替为主，市场长线预期转弱，期货盘面承压的走势亦对此有所反馈。目前养殖端补栏相对谨慎，二育仅零星入场。后市需重点关注规模场出栏计划调整、市场情绪变化、终端需求增量、出栏体重调整、二育动态及冻品库存等因素。
　　策略观点与展望
　　展望：目前国内生猪产能宽裕，规模企业产能依旧在增长，中小散户有减产能趋势，总体产能增速放缓。二育市场在成本及资金双重压力之下，市场整体心态趋于谨慎。2024年猪价重心上移，而饲料原料价格大幅下搓，养殖企业利润较高，同时现金流得到极大补充，促使行业在2-3季度扩产能，按6个月育肥周期计算，补栏仔猪的出生量对应2025年上半年生猪的出栏量将逐月增加。年后供增需弱，猪价走弱或将趋向成本线甚至进入亏损周期，届时产能或由增转降。中期来看成本端存在缓慢抬升的低估值基础，叠加冻品库存低位，若一季度能完成去体重任务，猪价存在阶段性反弹机会，中线可关注09合约做多机会。
　　策略：目前主力05合约盘面维持贴水，下跌空间有限，但上涨乏力，或延续区间窄幅震荡为主。压力位参考13300，支撑位12300。期权方面，卖出LH2505-C-13500合约持有。09合约轻仓试多，支撑位参考13600