交易逻辑和核心观点
　　两会政策落地，宏观政策整体符合市场预期。但是由于供给侧政策形成原料利空，钢材成本支撑减弱，供需层面钢材库存累积有限，表观需求尚可，钢材市场价格震荡维持偏弱格局。
　　展望后市行情，海外出口反倾销关税政策依然会影响钢材的供需。延续“国内需求下降→钢铁利润下降→被迫出口过剩产能(2024年出口量达到1.1亿吨的高位，基本和2015年相当）→触发反倾/销应诉，供给侧政策。”当前越南韩国等地出口反倾销已经开始，形成国内钢材供需利空。
　　从国内供需驱动来看，钢联钢材供需存数据发布，钢材钢厂库存继续去库，表需继续回升。从下游行业需求来看，房地产新房高频销售数据环比好转，但是房屋新开工同比依然为负；基建等工程资金依然有压力，开工复工较慢，整体建材需求较弱；卷板需求方面，在消费政策刺激下，汽车、家电等卷板类需求保持强势，集装箱，电力、新能源等需求表现较好；出口根据微观调研来看，当前出口接单尚可，但是出口利润微薄，后期影响出口接单积极性，实际表现值得观察。供应端方面，铁水产量增加，钢厂盈利尚可，后期铁水产预计稳定有增；品种来看，热卷产量降低，冷轧镀锌等卷板整体从库销比看压力不大；螺纹线材产量提高，库存依然处于低位水平。整体供需驱动偏中性，库存比在同期正常偏低水平。
　　估值角度，从成本来看，原料价格近期铁矿石价格回落，焦炭十轮降价，成本有所走弱。螺纹电炉平电成本由3300左右下移到3250左右，同样长流程成本降幅较大，短期螺纹盘面价格围绕3200-3300左右震荡。卷螺价差在100左右震荡。从结构来看，在出口转弱等需求减弱以及供给侧影响下，原料相对更加弱势，钢厂利润和钢矿等比价有望回升。
　　综合来看，钢材成本支撑下移，但钢厂利润有回升预期，整体维持震荡格局。
　　重点策略推荐
　　趋势方面，钢材维持震荡区间操作；铁矿石、铁合金高位空单持有或逢高偏空操作。
　　期现方面，钢材现货和远期合约正套参与为主。
　　套利方面，铁矿石5-9或9-1正套参与；卷螺价差低位震荡观望；重点关注限产政策影响下，钢矿比价回升。
　　期权方面，前期卖出宽跨持有或逐步止盈。
　　风险提示：国内两会预期及政策影响