再论欧系资产：俄乌局势驱动欧洲防御自主化，或形成欧洲财政政策的转折点
　　上周二德国候任总理默茨表示德国将修改宪法以释放财政空间。表明德国政府在新形势下寻求突破过去自我束缚的财政框架，潜在的德国财政改革既是经济刺激的“强心针”，也是政治博弈的里程碑，其成败将深刻影响欧洲经济格局与政策走向，部分细节如下：
　　债务刹车机制改革：豁免国防支出（超GDP的1%）的财政限制，此举实质上意味着国防开支不再受原有财政限制的约束。联邦州赤字上限放宽至GDP的0.35%，此前德国各联邦州被明令禁止新增债务，现可通过此调整获得一定的财政灵活性。
　　 5000亿欧元基建基金：分10年投入，重点用于交通、能源网络、数字化和教育领域，该基金独立于常规财政预算，专门用于长期基建项目。但此基金需要寻求其他欧洲国家的支持。
　　经济影响预测短期（至2026年）：参考彭博SHOK模型，新财政政策下投资增加预计拉动德国GDP增长1%，欧元区GDP提升0.4%（溢出效应惠及法、意等国）。长期（至2040年）：持续基建投资或使德国潜在GDP提升2%，但公共债务占GDP比例仍呈下降趋势。