宏观：特朗普政府政策多变，加剧市场对贸易前景的担忧，同时美国经济数据不佳，裁员人数激增，引发市场对经济放缓的担忧。国内央行将继续适度宽松货币政策，政府工作报告提出经济增长和赤字目标，分别在5%和4%；加快落实落细债务置换政策，指导地方尽早发行使用今年2万亿元置换债券额度。
　　供应：当前海外氧化铝实时价格已逼近国内现货出口成本，3月出口窗口或面临再次关闭，国内供应压力持续显现。目前供应压力仍在释放，在大规模减产出现之前，氧化铝仍以偏空思路对待。随着氧化铝价格下滑，西南地区前期减产项目陆续开始复产，预计年中完成复产，复产规模仅有30万吨左右，电解铝供应端短期暂无明显压力。
　　需求：下游需求节后持续回暖，型材、合金等环节开工率有所回升。国内虽进入金三银四消费旺季，但从目前来看需求端表现依旧不活跃，仍进一步需市场验证。外围美国对贸易伙伴加征的关税政策正式生效，加拿大、中国等开始部署反制措施，导致全球贸易紧张情绪蔓延，后期或影响到全球市场的需求。
　　库存：上周国内社会库存小幅回落，库存去库初现，但因绝对价高，下游畏高少采，现货升贴水难觅上涨动力，预计下周或将稳中偏弱运行。
　　观点：美国关税政策或推升通胀，海外预期反复；国内两会透露货币宽松方向较为明确，且消费刺激政策作用下，商品整体影响铝价有望维持偏多。行业方面，当前海外氧化铝实时价格已逼近国内现货出口成本，3月出口窗口或面临再次关闭，国内供应压力持续显现。随着氧化铝价格下滑，西南地区前期减产项目陆续开始复产，预计年中完成复产，复产规模仅有30万吨左右，电解铝供应端短期暂无明显压力。下游需求节后持续回暖，型材、合金等环节开工率有所回升。国内虽进入金三银四消费旺季，但从目前来看需求端表现依旧不活跃，仍进一步需市场验证。外围美国对贸易伙伴加征的关税政策正式生效，加拿大、中国等开始部署反制措施，导致全球贸易紧张情绪蔓延，后期或影响到全球市场的需求。总之国内政策向好，下游需求进入旺季，预计下周市场维持偏强走势。
　　策略：继续滚动做多，沪铝2505参考支撑位20400元/吨。