报告导读：
　　上周观点及逻辑：
　　本周贵金属继续回升，伦敦金下行-3.39%，伦敦银下行-5.45%。金银比从前周的89回至91.7，10年期TIPS回落至1.86%，10年期名义利率回升至4.24%（2年期3.99%），美元指数录得107.56。
　　本周黄金白银，印证上周对于黄金上涨驱动边际走弱的提示。目前来看逻辑仍未改变。目前黄金全期限租赁利率均已回落至1%以下，COMEX库存亦正往伦敦回流，海外挤兑事件已经暂时告一段落。然而近期美国经济的边际变化显得尤为显眼，尤其是来自于DOGE部门的减支和裁员使得华盛顿地区的失业金初请和房价受到了很大的影响。我们亦关注到黄金ETF出现快速增仓的迹象。在周度黄金宣泄了对于此前上涨的溢价之后，我们认为黄金存在矛盾切换的可能，即受到美国经济下滑影响，传统买金需求的涌入从而价格回升。我们暂时并不过分看空黄金表现，周度级别黄金价格可能有所修复。
　　本周观点及逻辑：
　　本周贵金属有所反弹，伦敦金上行3.41%，伦敦银上行4.37%。金银比从前周的91.7回落至，10年期TIPS回升至1.99%，10年期名义利率回升至4.32%（2年期3.99%），美元指数录得103.89。
　　本周黄金白银反弹，在关税冲击回归有色驱动品种普涨、以及黄金周度价格表现修复，带动白银大幅上涨。近期美国经济的边际变化显得尤为显眼，尤其是来自于DOGE部门的减支和裁员使得华盛顿地区的失业金初请和房价受到了很大的影响。我们亦关注到黄金ETF出现快速增仓的迹象。在周度黄金宣泄了对于此前上涨的溢价之后，我们认为黄金存在矛盾切换的可能，即受到美国经济下滑影响，传统买金需求的涌入从而推动价格回升。我们暂时并不过分看空黄金表现，周度级别黄金价格可能有所修复。但整体黄金或处于高位震荡格局，单边趋势表现不明显。