铜
　　隔夜LME铜上涨0.99%至9689美元/吨；SHFE铜主力上涨1.4%至79200元/吨；国内现货进口窗口持续关闭。宏观方面，海外方面，美联储理事沃勒表示，不会支持在3月份降息，但认为今年有可能降息两次，甚至三次，并关注关税政策会带来什么样的进一步影响。欧洲央行昨晚如期降息25个基点，将存款机制利率从2.75%下调至2.5%，为自去年6月以来第六次降息，但暗示随着通胀和经济的不稳定性，降息周期接近尾声。美国总统特朗普签署美墨加协定执行推迟至4月2日，但未得到加拿大的认同。国内方面，两会报告指出2025年GDP增长目标5%左右，CPI涨幅2%左右，赤字率4%左右，适时降准降息，更大力度促进楼市股市健康发展。库存方面，LME库存下降975吨至259175吨；Comex库存下降341.1维持83877.34吨；SHFE铜仓单下降1634吨至159141吨；BC铜增加194吨至18698吨。需求方面，铜线缆建筑及电网需求恢复偏缓慢，铜持续高价也影响了下游采购积极性。昨晚欧央行降息、美政府推迟对加墨加征关税，市场预期特朗普关税政策初阶段表现不利，对大宗压制减弱；国内则在稳增长及旺季预期下对后市需求持乐观预期。笔者认为政策性预期仍强于基本面的恢复，但政策预期也会反复，因此对待本轮上行持续性要谨慎，围绕80000~82000元/吨的区间可尝试布局空单，盘面站稳该区间应及时止损。
　　铝
　　氧化铝震荡偏强，隔夜AO2505收于3287元/吨，涨幅0.12%，持仓增仓6231手至19.2万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2504收于20915元/吨，涨幅0.5%。持仓减仓356手至19.9万手。现货方面，SMM氧化铝价格持稳在3381元/吨。铝锭现货贴水扩至50元/吨，佛山A00报价回涨至20790元/吨，对无锡A00贴水10元/吨，下游铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌无锡广东下调70-130元/吨；铝杆1A60加工费下调50元/吨，6/8系加工费下调50元/吨，低碳铝杆加工费上调239元/吨。广西氧化铝新投产能落地，下游备货需求放缓以及出口窗口再度关闭，过剩预期仍在，但短期现货抛压力度下滑，开始止跌企稳。政府工作报告延续了提振消费的政策导向。电解铝淡转旺季下，铝锭出货表现继续回升。宏微共振助力近期铝价延续偏强态势。