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　　美国银行分析师迈克尔·威德默表示，美国铝溢价可能必须上涨至每磅47美分(约1036美元/吨)左右，才能完全抵消25%的关税。而这几乎将全部由美国消费者买单。
　　氧化铝，电解铝
　　1)上游：山西多数矿和河南露天矿仍未复采，但因几内亚铝土矿增产预期引导供给趋松预期，使国产和几内亚（澳洲）铝土矿价格环比下降（升高），或使国内铝土矿3月生产（进口）量环比增加（增加），全球（中国）港口铝土矿出港（到港/库存）量较上周增加（增加/增加）；检修或技改及新增产能投产使河南与广西及中国氧化铝产能开工率较上周下降，山东创元三期100万吨氧化铝产能已建成并部分投产，广西华晟二期200万吨氧化铝产能已建成并部分投产，河北文丰二期480万吨产能仍在建设并将于25年陆续投产，或使中国氧化铝3月生产量环比增加，山西国产和进口铝土矿的氧化铝生产成本分别为3050和3700元/吨左右，河南国产和进口铝土矿的氧化铝生产成本分别为3150和3850元/吨左右；力拓旗下Gladst one氧化铝厂因昆士兰天然气管道破裂而停产产能或于24年底天然气供给恢复正常，印尼PTBAI旗下氧化铝厂9月24日投产100万吨产能并将于25年2月达到满产，或使海外氧化铝3月生产量环比增加，但因进口窗口关闭，或使国内氧化铝3月进口量环比减少，使国内港口氧化铝库存量较上周增加：海外废铝采购竞争激励且新增废铝进口型号需征1.5%关税而增量有限，或使中国废铝3月生产量（进口量）环比增加（增加），国内废铝贸易商积极出货，再生铝合金等因订单增长乏力而压价采购；内蒙古华云三期42万吨电解铝产能已满产17万吨剩余25万吨仍待包铝减产，六盘水双元铝业20万吨电解铝技改扩产产能将于25年一季度全部通电启槽，广西翔吉3.5万吨和四川广元中孚等检修或技改电解铝产能将于3-5月陆续复产，或使国内电解铝3月生产量环比增加，国内电解铝理论加权平均完全本为17000元/吨左右，洛阳伊川豫港龙泉铝业20万吨电解铝产能转移至内蒙古赤峰东山铝业并或于25年6月投产；俄罗斯计划恢复对美国出口200万吨铝制品，新西兰Tiwai Point电解铝厂因电力短缺而减产的34.5万吨产能或于25年二季度恢复正常产量，印尼华青铝业二期25万吨电解铝产能于10月通电启槽3万吨而剩余产能延期投产，马来西亚齐力铝业32万吨电解铝产能于24年11月开始复产，或使国内电解铝3月进口量环比增加：进口窗口关闭或限制中国电解铝进口量，使中国保税区电解铝库存量较上周增加；中国主要消费地铝锭出库量较上周增加，中国电解铝社会库存量较上周增加：伦金所电解铝库存量较昨日减少；以上说明在途货源减少或使国内电解铝社会库存量累积趋缓。
　　2)下游：铝棒持货商表示出货乏力且下游仍有看跌情绪，使中国主流消费地铝棒出库量较上周增加，中国各地区铝棒库存量较上周增加；中国铝合金社会库存量较上周增加；传统消费旺季临近引导国内需求预期趋增，使中国铝下游龙头加工企业产能开工率较上周升高，其中铝杆、重熔棒3月生产量或环比增加：铝线缆（下游补货需求增加但交货周期相对宽松，新增订单未有明显起色）、铝型材（汽车型材订单充足促新增产能释放，光伏型材在手订单回暖促排产季节性增长：建筑型材龙头企业轨道交通与市政工程等订单相对饱和，中小型企业聚焦住宅修缮和存量工程收尾等）、铝板带（传统消费旺季来临引导汽车和电池等下游需求明显回升)、铝箔（空调箔订单明显恢复，电池箔订单同比去年有较大增长，包装箔等表现较为平稳)、原生铝合金（多数生产持稳且需求好转但仍以消耗库存为主，少数预判三月初仍处淡季）产能开工率较上周升高；再生铝合金（汽车订单恢复缓慢使压铸企业复工节奏不及预期，但再生铝厂原料采购压力减轻而扩大生产）产能开工率较上周持平；以上说明传统消费旺季引导下游需求略增促现货成交好转。
　　【交易策略】
　　因此，几内亚铝土矿增产及海内外氧化铝新增产能预期，但因北方少量氧化铝产能检修预期，川桂检修电解铝产能逐步复产预期，氧化铝生产成本支撑渐趋增强，或使氧化铝价格易跌难涨，建议投资者暂时观望，关注3000-3200附近支撑位及3500-3700附近压力位；（观点评分：0)
　　美联储降息预期升温和[欧洲财政宽松预期，特朗昔加征关税引导跨市套利交易，益加国内传统消费淡季引导下游需求趋增，或使沪铝价格谨慎偏强，建议投资者短线轻仓遘低试多主力合约，关注20300-20500附近支撑位及21000-21200附近压力位。（观点评分:1)