海外宏观
　　美国内生动能尚稳，关税政策不确定性未来仍将高企
　　劳动力市场稳固，通胀继续反弹
　　1月新增非农就业14.3万人低于预期主要受到天气影响。失业率维持低位同时时薪同比回升显示美国劳动力市场仍然稳固。
　　1月美国CPI同比继续反弹。随着特朗普政府对加拿大和墨西哥实质性加征进口关税，二手车价格可能会进一步上升，加大通胀回落的难度。
　　未来关税政策不确定性仍将高企
　　特朗普政府关税政策将继续呈现“高频试探-动态调整”特征。
　　加征关税的动机可能在于:1、通过关税威胁重塑政治话语权。2、通过关税收入填补财政赤字缺口，为后续推行减税政策预留空间。3、制造经济前景波动以推动10年期国债收益率回落，从而减少美国国债偿息压力并通过金融条件放松来刺激经济。
　　若经济出现超预期下滑，特朗普政府可能会暂时停止关税施压，延长《减税与就业法案》实施企业税减免来刺激经济复苏