原油：
　　OPEC+的八个成员国周一举行了线上会议，已决定按计划在4月份增加石油产量；在特朗普寻求恢复与俄罗斯的关系并停止乌克兰战争之际，美国正在制定一项计划，可能会对俄罗斯实行制裁减免；美国对加拿大和墨西哥两国商品增加25%关税正式实施，对中国商品的关税翻倍至20%，中加墨三国陆续出台反制措施。内盘，3月4日SC主力合约收跌3.32%，报521.3元/桶；夜盘SC收跌于518.8元/桶。外盘，3月4日WTI收跌0.54美元/桶，报67.72美元/桶；Brent收跌0.49美元/桶，报71.13美元/桶。
　　宏观面，在美国关税政策的指引下，投资者避险情绪增加并抛售美股。当前美股连续快速下跌，VIX指数居于高位，原油所面临的宏观压力增加。地缘方面，美国已决定暂停对乌克兰的军事援助，直至特朗普确定该国领导人表现出对和平的真诚承诺为止。虽然泽连斯基在离开美国后前往英国并得到了欧洲各国的一致支持，但失去了美国帮助的乌克兰和欧洲在俄罗斯面前仍稍显得独木难支，这或许对于结束俄乌冲突同样有利。基本面供给端，OPEC+终于决定实施其拖延已久的石油增产计划，从四月份开始将日产量增加约13.8万桶。这是欧佩克自2022年以来的首次增产。白宫已要求国务院与财政部拟定可放宽制裁的领域清单，此举或为俄罗斯原油重返合规国际市场铺路。特朗普总统在2月与普京的通话中首次提出希望俄方斡旋美伊关系的设想，数日后沙特能源官员亦与俄方就此展开磋商。目前谈判仍处初步接触阶段，但该动向已引发市场对伊朗原油解禁的预期，可能加剧当前供过于求的市场格局。需求端，特朗普周一正式宣布对加拿大、墨西哥输美商品加征25%关税于今日生效，并计划自4月2日起实施对等关税措施，同时中国商务部声明正在拟定针对美国农产品的精准打击方案。贸易战风险极大增加了市场对未来经济下滑而引起的原油有效需求下滑的担忧。库存端，API报告原油库存继续回落145万桶。
　　总体而言，短期内美国对油价的影响是立竿见影的，甚至成为了今年以来油价波动的最核心驱动。中长期来看，在贸易风波不断的背景下，全球经济下滑的风险将会牵制油价的上行力量。此前悬而未决的OPEC增产计划也尘埃落定，该组织充足的闲置产能将会为全球原油供给提供坚实支撑。
　　燃料油：
　　3月4日，FU报收3121元/吨，LU报收3640元/吨，NYMEX燃油报收226.6美分/加仑。
　　在成本端油价下跌明显的背景下燃料油维持弱势运行。燃料油在美国加码对伊朗和俄罗斯制裁的背景下供应显著收紧，一至二月来自伊朗与俄罗斯的高硫燃料油出口已经明显下滑，但美国计划放松对俄罗斯的制裁极大的提供了全球燃料油供应水平提升的预期。需求方面，虽然全球航运业迎来季节性修复行情，有望带动燃料油需求展开阶段性回暖，不过新加坡库存累库压力增加，限制了其价格上方的空间。