港股市场2月概览：港股市场表现引领，成长板块持续上涨
　　2025年2月港股市场呈现强劲上涨态势，港股市场的月度表现为全球最佳。恒生指数单月上涨13.43%，恒生科技指数单月飙涨17.88%。港股市场以科技股为核心，AI概念和智驾技术推动科技板块估值重估，恒生科技指数成分股中约20%跑赢大盘，腾讯、阿里等权重股涨幅显著。
　　2月港股市场成交活跃度创港股通成立以来历史新高。2月港股通日均成交额2122.9亿港元，较2025年1月日均成交额928.7亿港元上涨了128.6%，港股日均成交2316.2亿港元，较2025年1月日均成交额2316.2亿港元上涨了114.2%。从港股一级行业来看，行业之间表现差异较大，高股息红利类相关行业2025年以来持续表现不佳，涨幅居前的行业为商贸零售、电子、汽车等成长行业。
　　港股通成分股资金流分析：2月净流入额创2021年2月以来单月最高
　　2025年2月南下资金持续维持大额净流入，月净流入额约1528亿港元，继续创2021年2月以来最高单月净流入额。
　　截至2月27日，南下资金、外资、中资、港资及其他这四类的持仓市值占比分别为18.71%、62.77%、12.37%和6.16%，较2025年1月的变化分别为+0.28pct、+0.68pct、-0.58pct、-0.38pct。
　　南下资金：净流入靠前的行业为综合、商贸零售、计算机、汽车、煤炭。
　　外资：净流入靠前的行业为基础化工、计算机、房地产、消费者服务、电子。
　　中资：净流入靠前的行业为家电、石油石化、综合、轻工制造、国防军工。
　　港资及其他：净流入靠前的行业为建筑、电新、煤炭、有色金属、医药。
　　港股优选20组合的绩效表现：2月组合超额收益-5.6%
　　在前期报告《公募港股投资变化及港股通优选组合构建》中，我们详细介绍了在港股通样本股中适用的各个因子，四大类因子在港股通成分股中分组表现优异。为了跟踪多头组合的月度表现，我们在每月底对分数最高的前20只个股按照等权的方式构建港股优选20组合，基准选取港股综合指数(HKD) (930930.CSI)。
　　2025年2月，港股优选20组合的收益率为7.79%，基准指数的收益率为13.37%，组合超额收益率-5.58%。
　　从全区间来看（2015.1~2025.2），港股优选20组合的超额年化收益率14.3%，超额收益波动比为1.1。
　　港股优选20组合的3月持仓：价值比例有所提高
　　2025年3月的港股优选20组合见表3所示，整体持仓较2月提高了在价值板块上的比例。
　　风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。