【原油】
　　隔夜国际油价再次大跌，布伦特05合约跌2.49%至70美元/桶下方。原油市场总体仍处于OPEC+自4月起增产、美国3/4起新一轮贸易战及美国与乌克兰关系恶化增加俄罗斯制裁放松可能性的悲观情绪中。上周美国EIA原油库存超预期增加361.4万桶，累库趋势得以延续，美国对通过美墨加协定从墨西哥和加拿大进口的汽车产品豁免1个月25%进口关税部分缓释空头情绪。策略方面我们2月中旬提示的高位空单继续持有，同时持有虚值看涨期权对冲低位反弹风险。
　　【贵金属】
　　隔夜美国2月ADP就业人数增加7.7万人为2024年7月以来最小增幡，关税战打响令美经济前景弱化，等待本周非农等数据的指引。美国商务部长暗示对墨西哥和加拿大的关税或许会很快得到一定程度的减免，美元继续回落，黄金延续高位震荡，对3000美元关键关口的冲击将会震荡反复，白银跟随有色短期可能相对更强。
　　【铜】
　　昨日美铜拉涨，美伦价差扩至千元以上，市场预期美对铜增税幅度有达到25%的概率。特朗普可能再次豁免部分加墨关税。指标面，美国ADP就业人数增幅放缓，服务业保持扩张，但市场担心通胀风险。德国新政府将修改宪法扩大赤字，用于军事及基建，提振人气，美元指数回吐大选以来涨幅。继续关注国内现铜与升贴水，等待社库。铜价高位波动特点明显，观望。