AI戒指是“AI+健康”新载体，且有望充当AI眼镜交互“鼠标”。AI戒指轻盈小巧，有望成为“AI+健康”的端侧AI新载体，主要提供健康监测功能，同时可兼具AI眼镜的“鼠标”交互功能。AI戒指内置传感器、MCU（微控制单元）、FPC（柔性印刷电路板）、电池等相关硬件，基于终端-手机-云端协同的AI应用，为用户提供长续航、智能化健康管理服务。
　　AI戒指具备轻便、精准、交互自然等优势。相比智能手表和手环，我们认为AI戒指在续航、佩戴便捷性及装饰性等领域均有明显优势，并且考虑手指测量点更稳定、皮肤透光率更高，我们认为其在监测精准度上优于腕上设备。此外，AI戒指有望为XR设备、AI眼镜提供轻便交互“鼠标”功能，或将打开更广阔的市场空间。
　　AI戒指市场前景广阔，2030年有望达71亿美元。我们认为AI戒指一定程度可以替代部分智能手环和智能手表的功能，因此以AI戒指对智能手环和手表的替代率为核心假设，以AI戒指售价均价为200美元来测算，同时假设每年购买AI戒指的人有60%会订阅AI服务，留存率为60%，年订阅费用为70美元，经我们测算2030年AI戒指的市场规模有望达71亿美元。
　　多巨头布局AI戒指赛道，各类厂商加速产品开发。三星、魅族等手机大厂切入AI戒指赛道，“火花”初现，参与厂商主要有四类：AI生态/手机厂商倾向于将戒指作为“AI for All”战略布局的关键落子，扩大端侧AI的品类；AI眼镜/VR/AR厂商重在戒指与AI眼镜、XR设备的交互功能；医疗器械厂商与创业公司往往以独立品牌出现。
　　硬件+AI订阅服务，全球AI戒指领导品牌Oura估值已达到52亿美元。Oura是芬兰健康科技公司，其核心产品为主打健康监测的Oura Ring，目前累计销量超过250万枚，在新一轮融资后，Oura估值已达到52亿美元。从商业模式看：1）硬件端以349美元单价完成用户触达；2）订阅服务端（5.99美元/月或69.99美元/年）持续提供个性化健康洞察及睡眠分析等高级功能，留存率高达88%，订阅服务毛利率高达80%。
　　风险提示：新品发布进展不及预期、下游需求不及预期、技术创新不及预期