大豆/粕类
　　【重要资讯】
　　特朗普对中国额外征收关税引发美豆出口下降预期，美豆走弱，中期种植面积下降预期予以支撑，中国周二宣布反制措施对原产于美国的大豆额外征收10%关税，国内豆粕期货走强，夜盘期间美国商务部长表示若中国、加拿大、墨西哥可以展现阻止芬太尼流动的进展时关税可以取消，夜间我国禁毒办发布有关芬太尼物质管控白皮书，贸易战情绪有所减弱，豆粕回落。周二国内豆粕现货跌0-30元，华东报3610元/吨左右。周二油厂开机率42.29%，成交25.42万吨，提货15.22万吨。上周国内豆粕库存增加，大豆库存下降，同比均处于中等分位，后续主要关注3月到港衔接是否顺畅。
　　南美方面，巴西升贴水近期因内陆物流、海运费上涨而偏强震荡，大豆到港成本稳定为主，未来两周雨量未超出季节性，后续收割受影响不大。阿根廷未来一周预计仍有较大规模降雨。
　　【交易策略】
　　国内豆粕现货因预期3月到港较少、4月到港恢复，现货博弈激烈。远月豆粕在贸易战信息多变与美豆种植面积未定背景下可能会呈现有强支撑的格局。此外，也需注意贸易战中期通常会给经济带来伤害，当豆粕价格过高时，抑制下游消费，以2018、2019年的经验来看，因榨利较高、需求回落引发的豆粕高位回落行情也较明显，预计豆粕整体区间震荡为主，关注到港成本及贸易战变化。
　　油脂
　　【重要资讯】
　　1、据船运调查机构ITS及AmSpec，2月前10日马棕出口环比下降3.94%或增加6.39%，2月前15日出口环比下降13.34%-19.9%,2月前20日出口环比下降0.3%-8.1%，前25日出口环比（-2.7%，1.2%），2月整体出口环比下降8.5%-11%。2月前10日产量下滑1.81%，2月前15日产量环增12.54%，2月1-20日马来西亚棕榈油产量增加8.57%或下降5.78%，2月全月预计同比增加7.31%。
　　2、美国农业部将于3月31日发布的《预期种植报告》将成为下个月最受关注的报道。
　　3、贸易战情绪因今晚美国商务部长表态有所缓和，不过4月2号的对等关税政策及特朗普要求公平贸易的心态仍未解除，预计市场波动较大。
　　国内现货基差稳定。广州24度棕榈油基差05+760（0）元/吨，江苏一级豆油基差05+520（0）元/吨，华东菜油基差05+30（0）元/吨。
　　【交易策略】
　　油脂因棕榈油产地供应仍处低位、销区前期进口较少近期有可能恢复采购而近月合约偏强的逻辑已经兑现，高价油脂已经抑制了印度、巴西等地的需求，油脂或进入震荡趋势。中期则受新作油脂恢复性增产及美国生物柴油需求总量削减的疑虑影响偏空。
　　白糖
　　【重点资讯】
　　周二郑州白糖期货价格偏弱震荡，郑糖5月合约收盘价报5919元/吨，较之前一交易日下跌13元/吨，或0.22%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6000-6090元/吨，报价下调20元/吨。云南制糖集团报价区间为5870-5910元/吨，报价下调0-10元/吨。主流加工糖集团报6350-6610元/吨，报价下调20-50元/吨。广西现货-郑糖主力合约（sr2505）基差81元/吨。
　　消息方面，截至2月28日，2024/25年榨季广西全区已有37家糖厂收榨，同比增加30家；共入榨甘蔗4640万吨，同比增加325万吨；产混合糖616万吨，同比增加98万吨；产糖率13.29%，同比提高1.27个百分点；累计销糖288万吨，同比增加53万吨；产销率49.43%，同比提高4.03个百分点。2月单月产糖135万吨，同比减少9.6万吨；单月销糖50.24万吨，同比增加15.58万吨；工业库存328万吨，同比增加45万吨。
　　【交易策略】
　　受原糖3月合约交割影响，近期内外糖价先是连续大涨后大跌。随着交割尘埃落定，在巴西开榨前预计贸易流相对偏紧，原糖短期或延续宽幅震荡行情，郑糖走势跟随外盘，但涨跌幅度小于外盘。从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。