公募基金行业在这两年发生了较大的变化，从平均收益表现来看，与主流宽基指数相比，我国主动权益基金整体，上近两年未能跑出超额，再叠加政策发力,被动基金规模快速发展，在2024年末已与主动权益基金规模相当。进入2025年，主动权益基金业绩开始回暖，截至2月21日，主动权益基金年内平均收益为7.39%，跑赢沪深300指数6.29%，跑赢中证500指数1.61%。在主动权益基金业绩回暖的背景下，投资者也在关注主动权益基金能否提供长期稳定的超额？具有哪些特征的主动权益基金会获得投资者的认可？本文将对美国和国内主被动权益基金市场的发展格局情况做一-定研究，并筛选满足- -定特征的基金产品进行分析，尝试对.上述问题做一些回答。
　　美国被动权益基金持续扩张，主动权益基佥校难战胜基准。近30年来，美国被动权益基金占比稳步提升，且分年度规模增速均高于主动权益基金，截至2023年底，规模占比已达到59.81%。资金面来看，被动权益基金增量部分来源于主动权益共同基金资金流出，背后是投顾给客户的资产配置中ETF占比的提升;收益角度看，美国主动权益基金绩优比例低，且业绩持续性弱，近10年跑贏S&PComposite1500的基金仅占9.92%，每年跑贏的比例也普遍低于50%。这与全球资金抱团美股科技巨头有关，大盘成长、科技表现占优，指数收益表现强势。
　　主动权益基佥规模增长依靠中长期超额能力或差异化。进一步观察近三年规模增量靠前的美国主动权益基金，我们发现这些基金普遍具有相对于主流指数或者是业绩比较基准的中长期超额能力，或相对市场整体有明显的投资差异化特征。
　　目前国内主被动基金规模相当，部分主动权益绩优基金仍能战胜基准.2010年以来，被动基金规模快速扩张，截至2024年末已达3.23万亿元(主动权益基金为3.27万亿元) .收益方面，近年国内主动权益基金较难战胜指数，但从较长的时间维度，仍然存在部分绩优主动权益基金能战胜基准，并且横向对比美国主动权益基金，国内主动权益基金近三年跑贏基准的比例更高，仍然具有获取超额的能力。
　　长期持续跑赢沪深300的主动权益基金较为稀缺。其中广发多因子混合、大成优势企业混合、中信保诚上化阿尔法股粟收益水平和稳定性更好。广发多因子混合较多时刻保持高仓位运作，会综合市场情况择时;行业轮动特征明显且在大幅上涨的时点有明显的行业配置倾向;持股较为分散，持股热门度相对较低。大成优势企业混合近年股票仓位整体下降，仓位择时较少;具备一定行业轮动特征，并且在不同时期重仓板块偏好不同;长期坚定持有确定性强的个股。中信保诚量化阿尔法股票始终保持高仓位运作;板块和行业分布均匀，基本无行业轮动;侧重个股研究，偏向长期持有看好的个股。
　　风险提示:本报告仅作为投资参考,基金产品过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议,新发基金无历史业绩可参考.