上周机械设备行业下跌2.4%，跑输大盘0.2个百分点
　　上周，机械设备行业下跌2.4%，跑输沪深300指数0.2个百分点。机械行业中表现较好细分板块为工程机械整机（3.7%）、光伏加工设备（1.8%）、楼宇设备（0.2%），表现靠后细分板块分别为机器人（-7.8%）、激光设备（-7.0%）、制冷空调设备（-5.8%）。
　　通用设备：2月我国制造业PMI为50.2%，环比回升1.1个百分点
　　据国家统计局数据，2月份我国制造业PMI为50.2%，环比回升1.1个百分点。其中，PMI生产指数为52.5%，环比回升2.7pct；新订单指数为51.1%，环比回升1.9pct；新出口订单指数为48.6%，环比回升2.2pct；在手订单指数为46.0%，环比回升0.4pct。总体来看，随着去年9月出台的一系列增量政策和设备更新等存量政策效果持续落地，2月份我国PMI环比回升至扩张区间，主要分项指数亦有所回升。未来，随着增量政策效果持续发力，预计今年我国多数月份PMI将有望保持在扩张区间，推动上游通用设备需求逐渐回暖。
　　半导体设备：1月日本半导体设备出货4168亿日元，同比增长32.4%
　　据日本半导体制造装置协会统计，1月日本半导体制造设备出货额约4167.9亿日元，同比增长32.4%，增速较去年12月下降12.3pct。终端需求方面，美国半导体行业协会统计，2024年12月全球半导体销售额约569.7亿美元，同比增长17.1%，增速较前值下降3.6pct；我国半导体销售额155.3亿美元，同比增长2.6%，增速较前值下降9.5pct。受智能手机、PC等消费电子出货量改善，叠加低基数效应和人工智能对相关芯片需求的快速增长，我国及全球半导体终端需求保持持续增长。展望未来，随着人工智能相关需求持续快速增长，我国及全球半导体销售额仍有望保持增长，从而推动我国及全球半导体设备需求持续复苏。
　　投资建议
　　随着2024年9月以来一系列增量政策陆续出台并落地，去年四季度我国PMI环比回升并保持在扩张区间，生产指数、新订单指数以及价格指数均有不同程度回升，显示国内制造业供需或逐渐企稳回升。展望今年，随货币、财政和地产等政策力度逐渐加大，我国经济增速有望企稳回升，房地产供需亦有望加速改善，具备强周期和生产资料属性的机械设备行业有望充分受益。同时，叠加特别国债、大规模设备更新和企业出海，未来机械行业业绩有望持续增长。综上，我们维持机械行业“买入”评级。建议关注工程机械、工业机器人、半导体设备、工控设备等细分板块。
　　风险提示
　　国内政策出台和落地效果不及预期。海外需求下降。原材料上涨。