石化
　　受海外地缘政治缓和预期影响，近期油价震荡下行，能源价格下降利好下游炼化企业减轻成本压力。地炼开工率有望持续低位运行，而主营炼厂、炼化一体化龙头企业受影响较小，有望充分受益于行业供给缩减带来的景气复苏。25年以来国内煤价持续下跌，看好煤化工产业链盈利改善，乙烷价格持续低位，看好气头乙烯盈利向好。风险分析：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。
　　基化
　　投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中国海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块；④煤制烯烃板块。（3）新材料：建议关注①半导体材料；②OLED产业链；③风电材料相关企业；④锂电材料相关企业；⑤光伏材料相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。
　　交运
　　截至2月20日，TD3C航线现货运价为44160美元/天，较上周末上涨14%，较年初上涨107%，TC1航线现货运价22948美元/天，较上周末下跌5.2%，较年初上涨4.7%。2月21日集运指数（欧线）报收1992点，较上周末下跌4.6%，较2月初上涨45%。风险分析：地缘政治风险、交运需求修复不及预期、行业竞争加剧风险。