供需逻辑：供给端：本周大豆到港159.25万吨，累计到港1118万吨，同比变化29.32%。美豆产区无干旱地区占比32%，中度干旱地区占比46%，重度及以上干旱地区占比4%。巴西大豆本周收割进度达到36.4%，较上周增加10.9%。沿海油厂开工率为55.7%，较上周变动-7.74%。国内油厂本周产量为138.73万吨，累计产量为1039.23万吨，同比变化32.15%。需求端：本周国内大豆盘面压榨利润为197.91元/吨，较上周变动6.9元/吨。现货压榨利润为303.1元/吨，较上周变动-72.5元/吨。最新一期的能繁母猪存栏为521.21万头，较上月变动-0.2万头，商品猪存栏为3660.37万头，较上月变动-9.38万头，油厂五日移动平均提货量为159420吨，较上周变动303.1吨。库存方面，本周豆粕油厂库存为44.58万吨，较上周变动4.79万吨，豆粕饲料企业库存为9.84万吨，较上周变动0.4万吨。仓单数量为14191张，较上周变动-19501张。巴西豆粕库存最新一期数据为2335790吨，环比变化8.09%，阿根廷豆粕库存最新一期数据为607156吨，环比变化-26.72%，美国豆粕库存最新一期数据为414192短吨，环比变化-10.55%。供给方面，国际方面，3月美国农业部将公布玉米和大豆种植面积的初步预测，分析师预计部分大豆耕地将改种玉米，一定程度上影响未来大豆供应。巴西收割进度稳步推进，出口装运提速，但1月对华发船量同比大幅下降，预计3月中下旬国内到港偏少；阿根廷产量下调，关税调整刺激农户销售，供应或超预期。整体国际供应压力大，美豆上行受限。国内方面，近期关于大豆抛储的传言较多。但对盘面并未造成太多利多驱动，中储粮预计三月中旬开启抛储，四月中旬完成抛储，并未有太多超预期之处。从长期来看，巴西大豆出口季节性规律显示，3月后出口量将快速上升，未来国内面临的供应压力值得关注。需求方面，国际方面，美国1月NOPA压榨量同比增长7.9%，但2月受季节性因素影响或有所回落。巴西国内压榨利润持续低迷，出口检验量长期处于低位，充分反映出其需求疲软的现状，导致国际采购节奏明显放缓，市场都在等待南美低价货源集中上市。国内方面，近期猪价存在下行压力，且国内猪病疫情形势复杂，中下游鸡蛋和生猪的价格不景气使得对于高价现货心理层面相对抵制，限制了豆粕需求的增长。库存方面，豆粕油厂库存本周44.58万吨，较上周增加4.79万吨，但仍处于近五年的偏低水平。两大外资席位，乾坤本周略减净多头头寸，摩根本周大幅增加净空头头寸，短期面临压力。
　　策略建议：单边：观望。套利：逢高参与59合约反套。期权：看涨比率价差策略：买M2505-C-2900&卖2M2505-C-2950。
　　风险提示：天气异常影响大豆生长收获；出口政策变化造成供给紧张；