本周观点及逻辑：
　　前高21000位置在未能有效上破后，且受制于海外经济动能的边际放缓，近期铝价重心如期小幅回落。周末因美乌谈判破裂，中、美、俄、欧区域间的物流切换及价差驱动尚存不确定性。铝最新的微观基本面条件，边际上仍存3-4月消费侧的季节性小阳春预期，3月起光伏行业抢装机需求亦有较大确定性。宏观定价主题上，我们仍倾向认为上半年依然存在可进一步打开向上空间的内外宏观共振——中国3月两会+海外“再通胀交易”，两会政策落地的情况下周可给予重点关注。
　　截至2月27日，铝锭社会库存周度累库2.7万吨至88.3万吨，低于去年农历同期累库幅度（接近5.3万吨）。下游方面，铝板带箔周度总产量继续环比抬升，已连续第4周季节性回升；铝型材开工率同样连续第4周季节性回升，但样本铝型材企业的排产仍远低于去年同期。下游加工利润看，铝棒加工费周度环比回升80元/吨至200元/吨，当周最高至290元/吨，当前下游加工利润仍处在历年同期偏低位。
　　氧化铝方面，节后至今我们仍倾向看现货及盘面价格在接近底部区域，具体的支撑位以及拐点确认的时点依然分别取决于矿端实际成交价及氧化铝大厂在现货侧的销售行为。过去一周AO盘面再度重心回落，出口窗口伴随澳洲FOB价格回落而有所收窄，此前现货成交价的回暖也或难有持续性，短期仍有一定支撑。
　　当前周频的微观基本面来看，库存保持小增态势，截至2月27日阿拉丁全口径社库在325.4万吨，较前周小增1.8万吨；钢联全口径库存在385.9万吨，环比前周增加1.3万吨。国内氧化铝的现货多地转涨，按照4网均价看，山西、河南、山东、广西、贵州、内蒙古分别报在3349、3386、3358、3381、3449、3351元/吨，澳洲FOB远期现货报价仍在下调。目前看，因市场传出澳洲470美元/吨的价格，出口盈利在接近打平，也令前周涨幅回吐，但考虑到当前盘面定价锚定的交割问题可定性为利空阶段性出尽，预计AO盘面或尚有短期底部支撑。