★本周全球市场概述
　　市场风险偏好继续降温，股市多数下跌，债券收益率多数下行，美债收益率降至4.21%。美元指数涨0.94%至107.6，非美货币悉数贬值，离岸人民币跌0.54%，欧元跌0.79%，英镑跌0.43%，日元跌0.91%，瑞郎跌0.53%，大宗商品货币走弱，澳元、新西兰元、雷亚尔跌超2%，韩元、加元、卢比、兰特、泰铢、林吉特跌超1%。金价跌2.7%至2858美元/盎司，VIX指数升至19.6，现货商品指数收跌，布油跌2.1%至73.4美元/桶。
　　★市场交易逻辑
　　特朗普宣布对墨西哥和加拿大非能源类进口商品的25%关税以及对中国的额外10%的关税将于3月4日生效，关税问题继续打压市场风险偏好。经济数据边际走弱，抵押贷款利率重回7%后美国住房市场再度转弱，美国1月新屋销售年化65.7万户，预期68万户，前值69.8万户，住房销售降温。首申人数再度上升至24.2万人，为2024年12月7日以来的新高，新政府就任后的对内改革也导致了裁员的增加，就业市场边际走弱的趋势未改。1月美国核心PCE同比回落至2.6%，环比增速0.3%，均符合市场预期。美联储货币政策维持暂停降息的状态，哈克发表鹰派讲话，表示需要接受更高的利率水平，洛根则表示从中期来看，美联储更适合购买短期债券，以便更快的反应美国国债发行的构成。后续如果市场流动性紧缺，预计美联储将继续放缓缩表或者停止缩表，如果流动性不足，美联储也可以通过购买的短债的方式投放流动性。此外，英伟达财报公布，虽然好于市场预期，但并不足以支撑股价继续上涨，美股科技股出现明显的下跌，科技巨头告别了2024年的强劲走势。
　　★热点跟踪
　　特朗普关税压力短期上升。
　　★风险提示
　　美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。