事件：公司发布2024年报，全年实现营收58.97亿元，同比+16.99%，实现归母净利润8.32亿元，同比+29.91%，扣非净利润7.81亿元，同比+31.96%，毛利率36.50%，同比+1.15pct。
　　单季度增速延续，收入再创新高：4Q2024单季度公司实现营收17.02亿元，同比+24.72%/环比+13.16%，实现归母净利润2.08亿元，同比+27.54%/环比-18.77%，扣非净利润1.85亿元，同比+27.52%/环比-25.37%，毛利率34.49%，同比-2.47pct/环比-3.44pct。单季度收入再创新高，毛利率有所回落。
　　下游消费电子复苏，汽车+服务器需求景气高：2024年分应用领域看：信号处理收入22.70亿元，同比+10.12%；电源管理收入19.46亿元，同比+4.31%；汽车电子或储能专用收入11.04亿元，同比+62.10%；陶瓷、PCB及其他收入5.78亿元，同比+33.35%。2024年公司进入Q2以来收入逐季新高。下游消费电子复苏，汽车/服务器需求好。公司在手机/消费电子领域存量市场不断拓宽产品种类，新产品线延续高增，份额提升明显；在汽车电子、数据中心市场不断开拓客户，获得多位顶级客户一致认可。
　　全年盈利能力提升明显，四季度承压但展望乐观：2024年公司综合毛利率提升明显，订单增加带动稼动率提升，汽车电子、数据中心等新兴市场强劲增长。Q4单季度毛利下降主因销售结构变化，全年绩效奖金及客户销售价格调整影响，后续公司有望通过生产/经营效率提升消除不利影响，毛利率有望逐步回升。
　　投资建议：下游景气好+自身竞争力提升有望驱动公司收入+盈利能力共同向上。我们预计公司2025-2027年归母净利润为10.59/13.35/16.81亿元，EPS为1.31/1.66/2.09元，对应PE为22.70/18.01/14.29倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：全球经济下行消费市场低迷风险；汽车电子产品价格下降风险；汇率波动风险。