我们从社融各子项的经济逻辑、高频数据、季节性特征等角度出发，于每月月末进行社融预测。每月的社融数据通常由央行于次月10-15日公布，存在一定的滞后性。在之前的报告《社融指标全解析与预测框架构建》中，我们构建了自下而上的社融拆分预测框架，过去一段时间对社融的总量和结构给出了较为准确的预测。
　　预计2025年2月新增社融约为3.05万亿元，同比增加1.56万亿元，社融TTM环比约为4.66%；社融存量同比增速约为8.43%。新增人民币信贷约为1.35万亿元，同比增加0.38万亿元，其中居民中长贷减少0.04万亿元，企业贷款和居民短贷新增1.16万亿元；政府债券净融资约1.63万亿元，同比增加1.03万亿元；企业债券净融资约0.32万亿元，同比增加0.18万亿元。
　　从结构来看，信贷预计同比多增，政府债券是2月社融大幅高增的核心驱动。信贷方面，大中城市新房成交量2月继续回落，新增居民中长贷预计负增但略好于去年同期水平；2月PMI为50.2%略高于荣枯线，新增企业信贷预计尚可但超预期可能性较小。债券融资明显发力，政府债券延续较快发行节奏，净融资预计同比大幅多增；企业债券净融资预计较去年同期水平也有明显多增。
　　风险提示：
　　（1）量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。
　　（2）政策对于信贷的引导可能领先于实物工作量表现，高频数据反应不及时可能导致预测出现误差。