市场动态
　　央行宏观审慎工作会议表示创新宏观审慎政策工具及完善房地产金融管理。2月17日至18日，人民银行召开宏观审慎工作会议，表示2025年宏观审慎工作要加强宏观经济金融分析研判，探索拓展人民银行宏观审慎与金融稳定功能，创新宏观审慎政策工具，维护金融市场稳健运行；同时会议提出完善房地产金融管理，助力房地产市场止跌回稳以及进一步促进贸易投融资便利化等，对宏观审慎有关工作作出部署。去年以来央行创新买断式逆回购、股票回购增持再贷款和证券、基金、保险公司互换便利等创新政策工具，加强对流动性的调控以及支持资本市场投资，对于平滑流动性波动、提振市场信心等起到积极作用。本次会议央行表示2025年将创新宏观审慎政策工具，维护金融市场稳健运行。预计后续现有的创新政策工具将进一步加快落实，同时可能围绕防范风险、加强逆周期调节等目标推出创新型产品，增强市场的稳定性和抗风险能力。此外，会议还提到完善房地产金融管理，助力房地产市场止跌回稳，体现出央行对于房地产市场的持续关注，后续央行或进一步完善房地产金融宏观审慎管理框架，加强对房地产金融体系的监控和管理，也不排除会通过结构性货币政策工具等，助力房地产止跌回稳。
　　宏观数据
　　1月各线城市商品住宅销售价格同比下降但降幅普遍收窄。1月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降3.4%，降幅比上月收窄0.4个百分点；二手住宅销售价格同比下降5.6%，降幅比上月收窄1.1个百分点。二线城市新建商品住宅销售价格同比下降5.0%；二手住宅同比下降7.6%。三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别下降6.0%和8.2%。
　　货币市场
　　上周，央行通过公开市场操作净回笼资金10073亿元。近期央行资金投放力度减弱，资金面稍显紧势，资金价格有所上升。具体来看，各期限质押式回购利率全面上行，幅度在4-39bp之间。Shibor方面，3月期、1年期Shibor较前一期分别上行4bp和6bp。
　　一级市场
　　上周，信用债发行升温，信用债发行规模为3260.87亿元，较前一期增加1841.13亿元。分行业来看，基础设施投融资行业发行规模合计1059.76亿元，较前一期增加389.28亿元；产业债发行规模1658.00亿元，其中综合和电力生产与供应行业发行规模处于靠前水平，分别为317亿元和266亿元。从发行成本来看，债券平均发行利率走势分化。
　　二级市场
　　上周，债券二级市场现券交易额为86397.41亿元。债券收益率全面上行,利率债方面，国债收益率全面上行7-12bp，其中10年期国债上行7bp至1.72%；国开债收益率全面上行8-11bp。信用债方面，各期限品种信用债收益率均有所上行，幅度在7-14bp之间。信用利差方面，各期限信用利差有涨有跌，变动幅度最大为4bp。评级利差方面，各期限等级利差涨跌互现，变动幅度在1-5bp之间。