国际大豆：CBOT大豆呈现宽幅震荡态势，市场新增题材比较有限，但产区天气状况良好叠加新作种植面积评估偏利多，市场呈现持续震荡表现。近期国际大豆市场基本面变化不大，产区方面天气仍然维持良好，虽然未来一周阿根廷降雨状况持续好转，两周后降雨继续增加，巴西近期降雨整体有增多，可能对后续产生影响。从长期基本面来看，近期公布的月度供需报告对美国方面未进行调整，供应端仍然维持高位，虽然此前对单产下调，但总体供应仍然相对较大。巴西方面各机构对产量有小幅调整，但整体供应量仍维持在相对偏高水平，虽然年内需求有一定增加，但总体供需仍然相对偏宽松。阿根廷今年产量有所下调，但实际产量可能仍有变化，并且在今年关税下调的背景下，实际供应释放可能更加明显。全球大豆市场仍然是以增产增库存为主，难以带动价格重心出现明显上移。不过，近期市场开始普遍关注美豆种植面积下调的压力，由于当前美豆种植亏损比较严重，同时对比玉米缺乏性价比。从近端来看，美豆在阶段性反弹后，市场销售意愿比较强，上周出口销售量有所增加，加之当前美豆出口销售进度较快，对于总体市场仍是比较强的支撑因素。不过，由于美豆未装运数量增幅放缓，同时巴西市场竞争优势开始显现，预计美豆出口可能会有所放缓。1月NOPA数据显示压榨量为2.00383亿蒲，总体表现良好，2月期间预计可能继续下滑。巴西近期北部部分州上调出口关税，由此可能影响巴西国内出口意愿，但由于消息同样显示巴西B15政策实行推迟，国内压榨缺乏支撑，同时由于本次关税上调力度整体比较一般，因此后续可能仍将伴随着一定的出口压力。阿根廷近期关注重点同样在于农户销售情况，虽然今年产量可能较去年有所下调，但农户销售进度整体有所好转。因此，在近端来看，随着销售的逐步加快，预计国际市场仍将表现出一定压力。在此背景下，预计国际大豆市场进一步上涨难度仍然较大。
　　豆粕：国内盘面整体呈现震荡运行态势，月间价差继续回落，现货仍然相对偏紧。豆粕单边回落，前期冲高后开始有回落表现，现货转弱冲击较多，月间价差方面，整体影响比较有限，现货方面继续维持偏强运行，但因近期豆粕仍在去库，且实际供需好转有限，因此价差仍维持偏强。供需面来看，前期市场成交表现良好，提货动力仍偏强，油厂开机率回升，现货紧张情况可能有所好转。中期基本面来看，大豆到港量仍然维持偏低水平，豆粕需求虽然改善空间有限，但供应较少影响更加突出，豆粕或继续去库。数据显示，截止2月14日当周，油厂大豆实际压榨量215.35万吨，开机率为60.54%。大豆库存501.42万吨，较上周减少45.43万吨，减幅8.31%，同比去年减少54.32万吨，减幅9.77%。豆粕库存49.88万吨，较上周增加6.49万吨，增幅14.96%，同比去年减少5.68万吨，减幅10.22%。
　　菜粕：菜粕盘面同样呈现偏弱运行，豆菜粕价差震荡运行，近月月间价差呈现比较明显的反弹态势。菜粕单边变化主要受豆粕影响，但近期供应端再度出现变化，盘面走势略有转弱。基本面来看，近期豆粕现货基差较强，菜粕需求好转，市场仍然关注后续供应端的变化情况，预计整体以高位去库为主。中期来看，菜籽供应或进一步减少，政策端仍然存在较大不确定性使得供应端后续变数较大。数据显示，截止2月14日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为12.1万吨，本周开机率32.25%。沿海地区主要油厂菜籽库存41.1万吨，环比上周减少1.3万吨；菜粕库存3.4万吨，环比上周减少0.15万吨。
　　交易策略
　　单边：预计震荡偏弱运行为主
　　套利：M59反套，RM59反套
　　期权：看跌海鸥期权（观点仅供参考，不作为买卖依据）