上周医药生物上涨1.88%，位列申万一级行业第9位
　　上周医药生物报收7506.32点，上涨1.88%，涨幅排名位列申万31个一级行业第9位。沪深300指数上涨1.00%，医药跑赢沪深300指数0.87%。申万医药生物二级子行业医疗服务II报收5880.56点，上涨9.28%；中药II报收6255.09点，下跌2.97%；化学制药II报收10319.01点，上涨2.38%；生物制品Ⅱ报收6036.59点，上涨0.71%；医药商业Ⅱ报收5030.36点，下跌2.27%；医疗器械Ⅱ报收6501.93点，上涨1.15%。细分板块来看，医疗服务受益于AI+涨幅较大。
　　从医疗服务板块公司的表现来看，表现居前的公司有：国际医学（+20.1%）、诺思格（+16.5%）、毕得医药（+16.0%）、贝瑞基因（+15.0%）、药明康德（+15.0%）；表现靠后的公司有：南华生物（-3.8%）、数字人（-1.9%）、百花医药（-1.4%）、何氏眼科（-1.1%）、ST中珠（-0.8%）。从个股涨跌幅来看AI应用于新药研发的CRO相关公司，及布局AI+诊疗的民营医院涨幅居前。
　　医疗服务板块PE（ttm）40.18 X，PB（lf）3.24 X 
　　当前申万医疗服务板块PE为40.18 X，近一年PE最大值为40.18 X，最小值为20.88 X；当前PB为3.24 X，近一年PB最大值为3.37 X，最小值为2.06 X。医疗服务板块PE（ttm）较前一周提升了3.52 X，PB（lf）较前一周提升了0.28 X。从近10年来看，医药行业估值位于历史分位的35.20%，医疗服务板块估值位于历史分位的24.62%。
　　行业动态及重要公告
　　（1）我国推进医保基金对医药机构即时结算：据医药网，记者从国家医保局了解到，今年我国将全面推进基本医保基金即时结算改革，加快医疗机构和医药企业资金周转。（来源：医药网）（2）天津印发全链条支持生物医药创新发展若干措施的通知：天津市近日印发《天津市全链条支持生物医药创新发展的若干措施》，通过挖掘用好全市优势科教资源和临床医疗资源，持续增强天津市生物医药创新策源与产业化能力，全链条支持生物医药创新发展。（来源：天津政府网）
　　本周观点
　　近期医药板块整体表现较优，尤其受益于人工智能变革给产业带来机遇的AI+诊疗、AI+药物研发、AI+检测、AI+医学影像等方向备受市场关注，医疗服务细分方向我们看好AI应用于检测的ICL及AI应用于新药研发的CRO相关公司。重点提示创新趋势下CXO行业机会：（1）估值已具吸引力：从估值上来看，受全球医药投融资近年呈现下滑态势、美国生物安全法案等影响医疗研发外包服务去年下跌较多，当前估值已经处于历史低位；（2）业务端改善：从业务端来看受新冠大订单不确定性影响已逐渐消退，主要公司在手订单情况较好，业绩有望触底回升；（3）政策风险缓解：此前受美国生物安全法案影响不确定性目前暂已缓解。综合以上我们认为CXO行业有望迎来需求提升带来的业绩回升以及压制因素逐渐接触带来估值提升双重推动，全年来看机会较大。而结合当前，AI的发展也将助力CRO企业服务药物设计，从而为其业务引流。人工智能与药物研发相结合应用的主要场景包括药物靶点预测、分子生成（药物设计）、活性预测、ADMET预测、晶型预测、剂型预测。AI赋能药物设计能显著缩短药物研发时间。基于以上，我们认为人工智能在医药研发领域的应用大大加快了潜在药物发现的速度，加快了新药研发进程，也使新药发现技术成为CRO企业获得订单的重要流量入口，建议关注积极将AI应用于药物研发各阶段的CRO公司。
　　虽然医药工业复苏仍有待验证，行业受医保控费压力仍在，但多层次的支付体系正在建立，医疗需求的刚性将共同推动行业企稳回升，综上我们维持医疗服务行业“增持”评级，建议关注高成长及预期改善两大方向，具体而言：（1）高成长：医药外包服务中的ADCCDMO、减肥药产业链多肽CDMO。（2）预期改善：盈利能力有望触底回升的第三方检验医学实验室，消费医疗中的眼科及口腔等。
　　风险提示
　　政策变动不确定性；创新药研发投入不及预期；行业及上市公司业绩不及预期风险。