摘要
　　过去一周，国内主要市场指数中，上证50、沪深300、中证1000、中证500指数均上升。其中，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数的涨跌幅分别为0.8%、1%、1.84%和3.21%。
　　过去一周，国内政策支持力度提升。一方面，民营企业座谈会释放制度性支持升级信号。会上表现扎实落实促进民营企业发展的政策措施，解决民营企业融资难融资贵问题。这预示今年两会可能出台相关政策，改善民营企业经营环境。而且由于本次民企座谈会科技企业参会比例较高，强化了资本市场对于本轮成长科技板块行情的做多情绪。另外，促消费端政府仍然持续发力。李强总理在过去一周的国务院专题学习再次强调“经济政策着力点转向惠民生促消费”，且叠加市场监管总局等五部门印发《优化消费环境三年行动方案》，提振消费被摆到更加突出的位置。汽车、家电、家居和电子产品等消费品的消费券政策有望得以延续。
　　而市场端，阿里巴巴在财报中显示由于公司对云基础设施的投入增加，该季度资本开支大幅增长至317.75亿元。并且在业绩说明会中，公司CEO表示阿里巴巴未来3年的资本开支将大幅扩张，相当于过去10年的总和。在终端云服务商需求提振的支持下，可预见国内上游数字基建板块今年业绩能有所表现。除此之外，大模型公司DeepSeek宣布准备陆续开源多项大模型训练技术以及代码框架。这可预见这能提升后续全球AI公司训练大模型的效率和能力，从而有望加速全球AI终端应用的使用以及项目的广泛落地，带动整个AI产业链的持续扩张。所以综合来看，未来一周，我们预期在事件以及政策的推动下，成长科技板块的趋势性上涨仍会持续。另外由于两会时间节点逐步临近，投资者可关注潜在可能超预期的行业支持政策，如汽车、家电和家居等可选消费板块。
　　本周央行通过7天逆回购投放10443亿元，到期16052亿元，整体通过公开市场操作净回笼5609亿元中期借贷便利(MLF)净投放0亿元。短端1周SHIBOR和DR007，分别报2.139%和2.31%，较上周分别上升24.5 BP和27.52 BP。1个月SHIBOR和3个月SHIBOR分别报1.787%和1.7912%，较上周分别上升5.6 BP和5.32 BP。
　　结合经济面和流动性来看，对于未来一周，我们建议核心仓位维持大盘成长，而战术性仓位围绕小盘成长板块进行配置。
　　从中期来看，根据我们构建的宏观择时策略给出的信号，2月份权益推荐仓位为50%。拆分来看，模型对2月份经济增长层面信号强度为100%；而货币流动性层面信号强度为0%。择时策略2025年年初至今收益率为-1.16%，同期Wind全A收益率为-2.32%。
　　微盘股指数择时与轮动指标监控：1）微盘股茅指数轮动信号方面，微盘股茅指数相对净值在2024年10月14日触发上穿年线的信号，趋势一直延续。另外微盘股与茅指数的20日收盘价斜率均为正值，整体来看目前轮动策略后续更看好微盘指数的相对表现；2）在微盘择时模型中，在2024年10月15日，偏体现市场交易情绪的波动率拥挤度指标已经回落到阈值以下，触波动率拥挤度风险预警信号已经解除；而偏基本面的利率同比指标数值为-20.45%未触发利率风控阈值0.3。所以目前微盘择时模型未触发风控，所以对于希望长期持有微盘股风格的投资者，建议继续持有。
　　过去一周市场震荡上行。市场情绪在短期回调后，在增量政策支持以及阿里巴巴超预期资本开支消息的刺激下，市场资金接力情绪抬升。这使得技术和低波因子表现再次承压。而由于此次利好的数字基建板块等，是有相对有业绩支撑的板块，这使得成长因子表现回暖。未来一周，我们认为该类有业绩支撑的板块在机构资金推动下仍能持续表现，使得成长因子表现良好。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。