事件：公司发布2024年度业绩快报，预计2024年度营收91.62亿元，同比增长52.40%；归母净利润预计19.29亿元，同比增长52.73%；扣非归母净利润预计18.14亿元，同比增长59.64%。
　　 2024年快报业绩均高于业绩预告中枢：2024年公司快报收入、归母净利润和扣非归母利润分别为91.62亿元、19.29亿元、18.14亿元，对应的业绩预告中枢分别为91.25亿元、19.1亿元、17.95亿元，快速增长。4Q2024公司收入预计30.25亿元，对应同比增速为46.21%，归母净利润预计4.03亿元，对应同比增速为11.33%，扣非净利润预计3.39亿元，对应同比增速为12.25%。我们认为公司收入的持续高增主要系公司CPU和DPU凭借优良的性能和性价比得到市场更广泛的认可，同时不断通过高强度研发投入，实现技术创新和性能提升，保持国内领先地位。
　　内外双催化，国产算力迎来黄金阶段：1）外部：据路透社报道，特朗普政府正在考虑对H20芯片实施出口管制，国产算力市场份额或将进一步提升。2）内部：阿里巴巴上调CapEx预期，未来三年阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和（约3000亿人民币）。3）公司在2月初已经完成DeepSeek R1等模型与海光DCU的适配并正式上线，助力打造“国产算力+国产大模型”的新范式。我们认为公司DCU产品有望抓住时代机遇，引领“国产算力”突围，实现业绩和景气度双上行。
　　投资建议：公司作为国内极为稀缺的X86和GPGPU技术架构领航员，正持续保持极高强度的研发力度加速技术迭代。我们预计公司2024-2026年收入为91.62亿元、142.92亿元和215.60亿元，归母净利润为19.29亿元、29.41亿元和45.07亿元，PE为185.7倍、121.8倍、79.5倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：技术研发不及预期，信创推进不及预期，互联网市场拓展不及预期，供应链受到负面影响。