市场表现：周一国际贵金属市场继续走弱；消息面，特朗普称加墨关税将按计划推行，墨西哥考虑关税反击。普京表示应实现稀土产品产量倍增，愿同包括美国在内的伙伴合作。数据方面，美国服务业PMI意外萎缩、创两年多新低，制造业扩张超预期；密歇根消费者长期通胀预期飙升至3.5%，创1995年以来新高，消费者信心低迷。库存数据方面，印度1月白银进口700吨左右，继续好于预期；上期所白银前一交易日库存增加40吨至1316吨，金交所白银库存上周增加36吨1278吨，伦敦1月库存减少2000吨至23746吨，预计主要流向美国。国内光伏下游组件排产平稳，维持45GW水平，预期整体需求前高后低，全年白银需求偏弱，同时国家光伏政策可能使得光伏装机增速放缓，预计今年白银供需可能逆转，操作上，考虑逢高沽空白银或者做多金银比。风险点：经济超预期衰退